Việt Nam: Ngân hàng Nhà nước dự kiến hoán đổi ngoại tệ 2 tỷ USD hỗ trợ thanh khoản VND

Ngân hàng Nhà nước dự kiến triển khai nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 182 ngày với quy mô tối đa 2 tỷ USD, tương đương gần 48.800 tỷ đồng, nhằm hỗ trợ thanh khoản VND cho hệ thống ngân hàng.

Theo báo cáo của Công ty cổ phần Chứng khoán VPS, nhà điều hành sẽ mua USD giao ngay tại tỷ giá 24.399 VND/USD và bán lại kỳ hạn tại 24.704 VND/USD, chênh lệch khoảng 2,51%/năm. Phiên giao dịch dự kiến ngày 6/11/2026, ngày giá trị 9/11/2026 và đáo hạn vào ngày 10/5/2027. Đối tượng tham gia là các tổ chức tín dụng và chi nhánh ngân hàng nước ngoài có dư nợ vay nước ngoài trung, dài hạn hoặc trái phiếu quốc tế với kỳ hạn còn lại từ 12 tháng trở lên; mỗi ngân hàng được đăng ký tối đa 80% quy mô phiên can thiệp và không vượt quá dư nợ ngoại tệ đủ điều kiện.

VPS đánh giá động thái này cho thấy Ngân hàng Nhà nước chủ động hỗ trợ thanh khoản VND trong bối cảnh nhu cầu vốn của hệ thống ngân hàng gia tăng, qua đó góp phần giảm áp lực thanh khoản và hạ nhiệt lãi suất liên ngân hàng. Kỳ hạn 182 ngày được kéo dài so với mức 3-21 ngày tại các phiên trước, giúp các ngân hàng duy trì nguồn thanh khoản ổn định lâu hơn, hạn chế áp lực đảo vòng nguồn vốn và rủi ro thiếu hụt thanh khoản ngắn hạn. Từ đầu năm 2026, nhà điều hành đã triển khai nhiều đợt hoán đổi với kỳ hạn chủ yếu 3-21 ngày, quy mô 1-2 tỷ USD mỗi đợt, trong đó hai phiên ngày 21/9 và 28/9 có kỳ hạn lần lượt 7 ngày và 3 ngày.

Khi áp lực huy động vốn trên thị trường liên ngân hàng giảm, các ngân hàng có thể giảm bớt nhu cầu cạnh tranh huy động tiền gửi từ dân cư và doanh nghiệp, qua đó hạn chế áp lực tăng lãi suất huy động trên thị trường 1. Tuy nhiên, mức chênh lệch tỷ giá 305 VND/USD, tương đương khoảng 1,25% trong 6 tháng hay 2,51%/năm, chưa phản ánh đầy đủ chi phí vốn toàn phần do còn phụ thuộc vào chi phí huy động USD ban đầu, nên lợi ích đối với chi phí vốn và biên lãi ròng sẽ phân hóa giữa các ngân hàng.

Ở góc độ tỷ giá, nghiệp vụ này giúp Ngân hàng Nhà nước tạm thời gia tăng lượng USD nắm giữ trong khi cung ứng thanh khoản VND, tạo thêm dư địa quản lý thanh khoản và ngoại tệ ngắn hạn. Do có nghĩa vụ bán lại USD khi hợp đồng đáo hạn vào tháng 5/2027, tác động đối với dự trữ ngoại hối chỉ mang tính tạm thời, và lượng VND đã cung ứng cũng sẽ được thu hồi nếu giao dịch không được gia hạn. VPS cho rằng đây chủ yếu là biện pháp điều tiết thanh khoản có mục tiêu, thay vì tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ trên diện rộng; tác động tới chứng khoán chủ yếu mang tính gián tiếp và có thể hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt với các nhóm ngành nhạy cảm với lãi suất như chứng khoán, bất động sản và ngân hàng. Công ty lưu ý cần theo dõi khối lượng thực hiện thực tế, diễn biến lãi suất liên ngân hàng và khả năng triển khai thêm nghiệp vụ hoán đổi trong tháng 12/2026.