Việt Nam: Thông tư 50 được đánh giá sẽ tái định hình chiến lược danh mục trái phiếu ngân hàng

Thông tư 50 của Việt Nam, mở rộng danh mục tài sản thanh khoản chất lượng cao (HQLA) để bao gồm một số trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng, đang khiến các ngân hàng đánh giá lại việc phân bổ danh mục giữa cho vay và đầu tư trái phiếu, theo ông Nguyễn Anh Quân, Phó giám đốc Phân tích và Nghiên cứu tại FiinRatings.

Quy định cho phép trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng từ AA- trở lên có thể được xem xét vào nhóm HQLA cấp 2A, trong khi trái phiếu được xếp hạng từ BBB- trở lên có thể thuộc nhóm HQLA cấp 2B, tùy thuộc vào các điều kiện niêm yết và thanh khoản bổ sung. Tuy nhiên, ông Quân lưu ý rằng việc mua thêm trái phiếu sẽ làm giảm mẫu số và khiến tỷ lệ dư nợ cho vay trên tiền gửi (LDR) tăng lên, do đó không mặc nhiên tạo thêm dư địa cho vay hay khuyến khích gia tăng đầu tư trái phiếu.

Các chuẩn mực thanh khoản mới theo Basel III, bao gồm tỷ lệ bảo đảm khả năng thanh khoản (LCR) và tỷ lệ nguồn vốn ổn định ròng (NSFR), cũng có thể thúc đẩy việc tái cơ cấu danh mục có chọn lọc. Trái phiếu doanh nghiệp không thuộc HQLA có thể chịu hệ số yêu cầu nguồn vốn ổn định (RSF) từ 50% đến 100%, gây áp lực lên NSFR, trong khi trái phiếu đáp ứng tiêu chuẩn HQLA có thể đóng góp vào bộ đệm thanh khoản khi tính LCR sau khi áp dụng tỷ lệ khấu trừ.

Ông Quân cho rằng quy định này có thể thúc đẩy thị trường trái phiếu doanh nghiệp chuyển từ cạnh tranh bằng lãi suất sang cạnh tranh nhiều hơn bằng chất lượng tín dụng và tính minh bạch. Về trung và dài hạn, xếp hạng tín nhiệm có thể trở thành lợi thế cạnh tranh trong huy động vốn, với thị trường chứng kiến sự phân hóa rõ nét hơn giữa doanh nghiệp có hồ sơ tín dụng tốt và nhóm chưa đáp ứng các tiêu chuẩn về chất lượng.