Việt Nam: Lạm phát hạ nhiệt mở dư địa giảm lãi suất từ quý IV/2026, theo VNDIRECT

Lạm phát hạ nhiệt và tỷ giá ổn định mở ra dư địa để Ngân hàng Nhà nước chuyển trọng tâm sang hỗ trợ tăng trưởng, với kỳ vọng lãi suất bắt đầu hạ nhiệt rõ nét từ quý IV/2026, theo Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT.

Trong báo cáo tiền tệ - trái phiếu mới phát hành, Khối Phân tích và Tư vấn đầu tư VNDIRECT cho biết chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 giảm 0,39% so với tháng 5 và tăng 4,69% so với cùng kỳ, chủ yếu do giá xăng dầu giảm. CPI bình quân 6 tháng đầu năm ở mức 4,38%, tiến sát mục tiêu 4,5% của Chính phủ. Tỷ giá trung tâm đầu tháng 7 ở mức 25.202 đồng, tăng 81 đồng từ đầu năm, tương ứng mức mất giá 0,1% của VND.

Tuy nhiên, áp lực thanh khoản vẫn hiện hữu khi chênh lệch tín dụng - huy động nới rộng. Tín dụng toàn hệ thống đạt 7,41% cuối tháng 6, trong khi huy động vốn chỉ tăng 5,02%, đẩy tỷ lệ cho vay trên tiền gửi thị trường 1 lên khoảng 114% trong quý I, cao hơn mức 109% cuối năm 2025 và 106% cuối năm 2024.

Để hạ nhiệt lãi suất, VNDIRECT kỳ vọng Chính phủ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công (mới đạt 35,5% kế hoạch) và Ngân hàng Nhà nước nâng tỷ lệ tiền gửi của Kho bạc tại các ngân hàng thương mại, triển khai đồng bộ công cụ OMO, hoán đổi ngoại tệ, tái cấp vốn cho các công trình trọng điểm quốc gia, đặc biệt nhà ở xã hội.

"Nếu các giải pháp này được triển khai hiệu quả, mặt bằng lãi suất có thể bắt đầu hạ nhiệt rõ nét hơn từ quý IV/2026," VNDIRECT kỳ vọng.