Việt Nam: Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đối mặt áp lực tái cấp vốn 9,4 tỷ USD, tổ chức xếp hạng tín nhiệm cảnh báo

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đối mặt với áp lực tái cấp vốn khoảng 235.000 tỷ đồng (9,4 tỷ USD) trong 12 tháng tới, một tổ chức xếp hạng tín nhiệm cảnh báo.

Cảnh báo được đưa ra trong bối cảnh tổ chức này báo cáo phát hành trái phiếu sơ cấp trong quý II/2026 giảm 8,5% so với cùng kỳ xuống còn 223.000 tỷ đồng, chủ yếu do nhu cầu yếu từ các ngân hàng khi nhiều nhà đầu tư tổ chức tiệm cận giới hạn thanh khoản. Ngược lại, phát hành của doanh nghiệp bất động sản tăng 123% so với cùng kỳ, nhưng tập trung ở một số chủ đầu tư lớn.

Lãi suất coupon bình quân của trái phiếu ngân hàng tăng lên 8,5%, tăng 2,6 điểm phần trăm so với một năm trước, trong khi trái phiếu bất động sản có lãi suất bình quân 11,5%, tăng 0,8 điểm phần trăm. Tổng dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đạt khoảng 1,478 triệu tỷ đồng vào cuối quý II, tương đương 10,9% GDP danh nghĩa.

Tổ chức xếp hạng tín nhiệm lưu ý chất lượng tín dụng đã cải thiện, với tỷ lệ chậm trả 12 tháng giảm xuống 0,30% từ 0,46% trong quý I. Tuy nhiên, thách thức lớn nhất vẫn là tái cấp vốn, khi khoảng 235.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn trong năm tới trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt và lãi suất cao. Một số trái phiếu đã được điều chỉnh lãi suất lên 14-16%/năm.

Trong nửa cuối năm, tổ chức này dự báo phát hành sơ cấp tương đương cùng kỳ năm trước, với động lực từ doanh nghiệp phi ngân hàng, trong khi khối ngân hàng nhiều khả năng duy trì phát hành thấp. Tổ chức cảnh báo chi phí vốn cao và khả năng tiếp cận thị trường suy giảm sẽ tiếp tục làm gia tăng rủi ro tái cấp vốn đối với các doanh nghiệp có nền tảng tài chính yếu.