Việt Nam: Thị trường trái phiếu doanh nghiệp chững lại, 235.000 tỷ đồng sắp đáo hạn

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam tăng trưởng chậm lại trong quý II/2026, với tổng giá trị phát hành sơ cấp đạt 223.000 tỷ đồng (tương đương 9,25 tỷ USD), giảm 8,5% so với cùng kỳ năm trước, do lãi suất cao hơn và thanh khoản thắt chặt.

Phát hành từ nhóm ngân hàng, chiếm 49% tổng giá trị phát hành sơ cấp trong quý II, giảm khi các nhà đầu tư tổ chức tiến gần giới hạn thanh khoản. Ngược lại, nhóm doanh nghiệp bất động sản ghi nhận giá trị phát hành tăng 123% so với cùng kỳ, chiếm 38% thị trường. Phát hành riêng lẻ tiếp tục chiếm ưu thế với tỷ trọng 96%.

Lãi suất coupon bình quân của trái phiếu ngân hàng đạt 8,5%, tăng 2,6 điểm phần trăm, trong khi trái phiếu doanh nghiệp bất động sản có lãi suất coupon bình quân 11,5%, tăng 0,8 điểm phần trăm. Kỳ hạn bình quân của các đợt phát hành mới giảm còn 4,8 năm từ mức 5,4 năm của quý trước, theo VIS Rating.

Ông Phan Duy Hưng - Giám đốc cấp cao, Ban Định chế Tài chính từ VIS Rating cho biết, điều kiện huy động vốn kém thuận lợi đã đẩy chi phí phát hành tăng lên. Nghị định số 200 được ban hành trong quý II đã nâng cao tiêu chuẩn phát hành nhưng thị trường cần các điều kiện hỗ trợ bổ sung như sử dụng xếp hạng tín nhiệm và xây dựng đường cong lợi suất.

Tỷ lệ chậm trả trong 12 tháng gần nhất giảm xuống còn 0,3% từ mức 0,46% của quý I/2026. Tỷ lệ thu hồi lũy kế đối với các trái phiếu chậm trả cải thiện lên 47,7%. Chỉ ghi nhận một trường hợp chậm trả mới trong quý II.

Tuy nhiên, khoảng 235.000 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong 12 tháng tới, và bà Nguyễn Thị Kiều Hạnh - Trưởng nhóm phân tích từ VIS Rating cảnh báo rủi ro tái cấp vốn tập trung ở nhóm doanh nghiệp bất động sản đang gặp khó khăn, đặc biệt là các doanh nghiệp từng chậm trả hoặc được gia hạn trong giai đoạn 2023-2024.