Việt Nam: Thị trường trái phiếu doanh nghiệp cải thiện sau Nghị định 200 có hiệu lực

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đang ghi nhận những tín hiệu cải thiện sau hơn một tháng Nghị định 200/2026/NĐ-CP có hiệu lực, với hoạt động xếp hạng tín nhiệm gia tăng và hồ sơ phát hành chất lượng hơn, theo các chuyên gia và người tham gia thị trường.

Bà Nguyễn Thị Kiều Hạnh, Trưởng nhóm Phân tích VIS Rating, cho rằng nghị định đã góp phần hoàn thiện khung pháp lý nhưng cần tập trung vào ba ưu tiên: xây dựng cơ chế định giá theo rủi ro, mở rộng cơ sở nhà đầu tư và nâng cao năng lực tổ chức trung gian. Bà lưu ý rằng phần lớn phát hành hiện không bắt buộc xếp hạng tín nhiệm và lãi suất được xác định qua thương lượng.

Theo VIS Rating, thị trường trái phiếu doanh nghiệp hiện phụ thuộc nhiều vào ngân hàng và nhà đầu tư cá nhân, trong khi các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ và bảo hiểm còn hạn chế. Điều này dẫn đến kỳ hạn trái phiếu ngắn và áp lực tái cấp vốn.

Ông Phan Quốc Bửu, Giám đốc Trung tâm Phân tích Nghiên cứu, Công ty cổ phần Chứng khoán BIDV (BSC), nhấn mạnh Nghị định 200 được kỳ vọng mở rộng kênh dẫn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế thông qua cải thiện minh bạch, chất lượng phát hành và quản trị rủi ro.

Ông Đỗ Mạnh Hùng, Quyền Giám đốc Khối Ngân hàng Đầu tư và Tư vấn, Maybank, dự báo các tổ chức phát hành mới ngoài ngân hàng và bất động sản có thể xuất hiện, với lãi suất phát hành duy trì quanh 10-11%/năm.

Nghị định cũng yêu cầu trái phiếu chào bán cho nhà đầu tư cá nhân chuyên nghiệp phải có xếp hạng tín nhiệm, tài sản bảo đảm hoặc bảo lãnh, và chỉ tổ chức tín dụng mới được phát hành nhiều đợt.