Việt Nam: Quyết định 40 thiết lập khung tỷ lệ sở hữu nhà nước mới, mở ra dư địa thoái vốn tại các doanh nghiệp lớn

Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định 40/2026/QĐ-TTg ngày 5/8, quy định khung tỷ lệ sở hữu nhà nước mới theo từng ngành, mở ra dư địa thoái vốn tại nhiều doanh nghiệp lớn.

Khung tỷ lệ quy định Nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ tại các lĩnh vực dịch vụ công ích thiết yếu, độc quyền tự nhiên, hạ tầng trọng điểm và công nghệ cao; tối thiểu 65% đối với tài chính - ngân hàng, hàng không, cảng biển đặc biệt, khai thác khoáng sản và cơ khí chế tạo; từ trên 50% đến dưới 65% đối với viễn thông trọng yếu và đầu mối nhập khẩu xăng dầu. Chứng khoán An Bình (ABS) tổng hợp số liệu cho thấy tỷ lệ sở hữu nhà nước thực tế tại Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) là 95,41%, Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) 95,76%, Lọc Hoá dầu Việt Nam (BSR) 92,13% và Đầu tư Quốc tế Viettel (VGI) 99,03%, trong khi Vietcombank (VCB) là 74,8% và BIDV là 76,73%.

Chênh lệch giữa tỷ lệ sở hữu hiện tại và khung mới, theo đánh giá của ABS, tạo dư địa thoái vốn đáng kể, giúp cải thiện tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng và thanh khoản trong trung và dài hạn. Vốn nhà nước thuộc diện phù hợp có thể chuyển giao về Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) để quản lý, tái cơ cấu hoặc thoái vốn, trong khi các khoản không thuộc tiêu chí giữ lại có thể tiến tới thoái vốn hoàn toàn. ABS lưu ý Bảo hiểm Bảo Minh (BMI) giao dịch ở mức P/B 0,7 lần so với trung bình ngành 1,1 lần, và Vinamilk (VNM) ở mức P/B 4,1 lần thấp hơn mức lịch sử, là những doanh nghiệp có thể hưởng lợi từ quá trình tái cơ cấu.