Việt Nam: Nghị định 200 hướng tới ổn định thị trường trái phiếu doanh nghiệp

Nghị định 200, khuôn khổ pháp lý mới cho trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ, hướng tới cân bằng giữa nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp và bảo vệ nhà đầu tư sau nhiều năm chính sách thay đổi.

Nghị định mở rộng định nghĩa nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, bao gồm cả tổ chức và cá nhân nước ngoài. Nhà đầu tư cá nhân trong nước chỉ được mua trái phiếu có xếp hạng tín nhiệm, có bảo lãnh thanh toán của ngân hàng hoặc có tài sản bảo đảm. Doanh nghiệp phát hành phải công bố mục đích sử dụng vốn, tình hình quản lý dòng tiền và thông tin liên quan trước, trong và sau đợt phát hành. Trách nhiệm của các tổ chức tư vấn, xác nhận, phân phối được quy định cụ thể hơn.

Ông Nguyễn Khắc Hải, Giám đốc Khối phụ trách Luật và Kiểm soát tuân thủ Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI, đánh giá khuôn khổ mới tạo ra thị trường "thông thoáng nhưng có kiểm soát". Ông lưu ý nghị định chấm dứt chu kỳ chính sách trước đây: Nghị định 153 dễ dàng phát hành nhưng thiếu bảo vệ nhà đầu tư; Nghị định 65 siết chặt gây ách tắc; Nghị định 08 là giải pháp tình thế. Nghị định 200 kế thừa và tổng hợp các quy định trước, hướng tới cân bằng ba mục tiêu huy động vốn, quản trị rủi ro và phát triển bền vững.

Bài viết cũng đề cập đến nỗ lực nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi theo tiêu chuẩn FTSE và MSCI. Những tiến bộ bao gồm cơ chế giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (non-prefunding) và phát triển hệ thống đối tác bù trừ trung tâm. Thách thức còn ở giới hạn sở hữu nước ngoài và tự do hóa ngoại hối. Chính phủ đặt mục tiêu nâng hạng lên thị trường mới nổi MSCI vào năm 2030.