Việt Nam: Kinh tế tăng trưởng mạnh nhất 15 năm nhưng chứng khoán lệch pha

GDP 6 tháng đầu năm 2026 của Việt Nam tăng 8,18%, mức cao nhất kể từ năm 2011, nhưng thị trường chứng khoán lại giảm mạnh, với VN-Index lùi về quanh mốc 1.750 điểm — thấp nhất trong ba tháng.

Theo ông Nguyễn Duy Thanh Phương, Giám đốc Trung tâm Kinh doanh, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, sự lệch pha giữa kinh tế và chứng khoán xuất phát từ bốn nguyên nhân.

Thứ nhất, nền kinh tế đang chuyển từ môi trường tiền rẻ sang tiền đắt, buộc phải tái định giá các tài sản. Thứ hai, khối ngoại đã bán ròng hơn 85.000 tỷ đồng từ đầu năm. Thứ ba, căng thẳng địa chính trị và giá dầu tăng kích hoạt làn sóng giảm rủi ro. Thứ tư, cơ cấu vốn hóa tập trung vào nhóm Vingroup (25%) và ngân hàng (40%), khiến VN-Index chưa phản ánh đầy đủ diễn biến thị trường.

Tuy nhiên, ông Phương chỉ ra rằng định giá đang phát tín hiệu tích cực. P/E dự phóng của thị trường (không bao gồm Vingroup) chỉ còn khoảng 9,3 lần, tiệm cận vùng thấp nhất trong gần một thập kỷ.

Ông Phương khuyến nghị nhà đầu tư tập trung danh mục vào 3-5 doanh nghiệp chất lượng cao, ưu tiên sử dụng tiền mặt thay vì margin, và giải ngân từng phần tại các vùng hỗ trợ.

"Thị trường đang ở trạng thái định giá thấp, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn cải thiện, tâm lý nhà đầu tư bi quan — khác biệt đáng kể so với các giai đoạn tạo đỉnh trước đây", ông Phương nhận định.