Việt Nam: 8 ngân hàng dự kiến phát hành hơn 7,3 tỷ cổ phiếu, trị giá 144.000 tỷ đồng đến năm 2027

SSI Research ước tính 8 ngân hàng Việt Nam sẽ phát hành hơn 7,3 tỷ cổ phiếu với tổng giá trị khoảng 144.000 tỷ đồng đến năm 2027, trong đó NVB, VCB và BID chiếm gần hai phần ba tổng giá trị.

Khối lượng phát hành chênh lệch lớn: các ngân hàng lớn dự kiến phát hành dưới 15% số cổ phiếu hiện hữu, trong khi NVB lên kế hoạch tăng 113%, PVcomBank 33% và MSB 25%. Nguồn vốn mới dự kiến giúp vốn chủ sở hữu các ngân hàng niêm yết tăng khoảng 6,9% chưa kể lợi nhuận giữ lại năm 2027, được SSI đánh giá là khiêm tốn so với nhu cầu trung hạn. Trong ngắn hạn, việc chuyển sang phương pháp IRB tính tỷ lệ an toàn vốn có thể giúp CAR báo cáo cải thiện 1,5-2 điểm phần trăm, tạo thêm thời gian trước khi phải bổ sung vốn. Tuy nhiên, mức cải thiện đó dựa một phần vào tỷ lệ vỡ nợ gần như bằng 0 của chủ đầu tư bất động sản nhờ cơ cấu lại thay vì xử lý dứt điểm, nên CAR có thể phản ánh cao hơn khả năng hấp thụ tổn thất thực tế nếu chu kỳ bất động sản đảo chiều.

SSI Research dự báo tín dụng toàn hệ thống tăng 16-17% trong năm 2027, nhóm ngân hàng theo dõi tăng 17,9% dẫn đầu là MBB, VPB, HDB. Tín dụng tập trung vào xây dựng và hạ tầng, cho vay hợp vốn tăng. Lãi suất cao có thể giảm nhu cầu vay bất động sản đầu cơ. Huy động chưa theo kịp tín dụng, các ngân hàng sẽ phát hành thêm chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu. Tín dụng/GDP đã ở mức 140-150%, các siêu dự án có thể hấp thụ tối thiểu 30% tín dụng tăng ròng giai đoạn 2026-2030, nhấn mạnh nhu cầu phát triển thị trường vốn.

NIM toàn ngành dự báo giảm 2 điểm cơ bản xuống 3,11% năm 2027, ngân hàng thương mại nhà nước tăng 2 điểm cơ bản, ngân hàng cổ phần giảm 8 điểm cơ bản. Chất lượng tài sản tiếp tục suy giảm tập trung ở nhóm cổ phần, do lãi suất cao ảnh hưởng đến SME, hộ kinh doanh, người mua nhà và hơn 100.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn. Dư nợ cho vay chủ đầu tư bất động sản khoảng 2,5 triệu tỷ đồng, bằng 48% tổng dư nợ bất động sản và cao hơn 1,4 triệu tỷ so với năm 2023.

Quan điểm đầu tư của SSI Research cho năm 2027 tập trung vào kiểm soát và quản lý rủi ro hơn tốc độ mở rộng tín dụng, ưu tiên ngân hàng có nền tảng huy động vững, trích lập dự phòng phù hợp và kỷ luật chọn dự án.