Việt Nam: Tỷ lệ free float thấp hạn chế dòng vốn ngoại sau nâng hạng

Tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free float) thấp và hạn chế sở hữu nước ngoài có thể cản trở khả năng hấp thụ dòng vốn quốc tế của Việt Nam ngay cả sau khi được nâng hạng thị trường, theo các chuyên gia phát biểu tại một hội thảo do Chứng khoán SSI tổ chức.

Ông Pankaj Mataney, Trưởng bộ phận Phân phối Nền tảng và Chiến lược Chỉ số khu vực châu Á của Morgan Stanley, cho biết việc nâng hạng sẽ mở rộng nhóm nhà đầu tư tiềm năng, nhưng quy mô vốn thực tế phụ thuộc vào lượng cổ phiếu có thể tự do giao dịch. Các doanh nghiệp có free float thấp chỉ cung cấp khả năng phân bổ vốn hạn chế, một khoảng cách mà ông Pankaj gọi là sự khác biệt giữa "nhìn thấy" và "mua được."

Ông Peter Stein, CEO của ASIFMA và GFMA, lưu ý rằng các hạn chế về free float đã xuất hiện ở nhiều thị trường khác trong khu vực, đặc biệt ở các doanh nghiệp gia đình hoặc doanh nghiệp có sở hữu nhà nước chỉ niêm yết một phần nhỏ cổ phiếu. Ông Phil Chevalier, Đồng trưởng bộ phận Dịch vụ giao dịch khu vực châu Á - Thái Bình Dương của Virtu Financial, cho biết khối lượng giao dịch tại Việt Nam đã tăng hơn 40% trong 12–18 tháng qua, trong khi chi phí giao dịch bình quân giảm từ 100 điểm cơ bản xuống 60 điểm cơ bản, nhưng thanh khoản vẫn cần cải thiện.

Trong quý III/2025, Việt Nam là thị trường có khối lượng giao dịch lớn nhất ASEAN, với giá trị giao dịch bình quân ngày tiến gần 2 tỷ USD. Ông Bob McCooey, Phó chủ tịch Nasdaq, cho biết Nasdaq đã xây dựng mô hình Đối tác thanh toán trung tâm (CCP) và sẵn sàng trao đổi với cơ quan quản lý Việt Nam. Các diễn giả khác đề cập đến cải cách quản trị doanh nghiệp tương tự Nhật Bản, nơi Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo thúc đẩy cải thiện thông qua việc đưa vào và nguy cơ loại khỏi chỉ số, như một cách duy trì sức hút với vốn ngoại dài hạn.