Việt Nam: Thị trường trái phiếu chính phủ được xem là then chốt cho huy động vốn dài hạn

Thị trường trái phiếu chính phủ sẽ tiếp tục là kênh huy động vốn dài hạn chủ lực trong giai đoạn 2026-2030, khi nhu cầu vốn đầu tư phát triển dự kiến cao hơn khoảng 3 lần so với giai đoạn 2021-2025, theo bà Nguyễn Thảo Hạnh, Chuyên gia Nghiên cứu tín dụng và Tài chính bền vững tại FiinRatings.

Trong giai đoạn 2021-2025, huy động qua kênh trái phiếu chính phủ đạt khoảng 1,53 triệu tỷ đồng, chiếm hơn 80% vốn Chính phủ huy động, theo Bộ Tài chính. Nguồn lực này phục vụ đầu tư công, nhất là các dự án hạ tầng chiến lược có quy mô lỡn, thời gian hoàn vố n dài.

Kho bạc Nhà nước đã điều chỉnh kế hoạch đấu thầu trái phiếu chính phủ năm 2026 tư 500.000 tỷ đồng xuống 400.000 tỷ đồng, dự kiến phát hành khoảng 100.000 tỷ đồng trong quý IV. Tính đến ngày 15/9/2026, kỳ hạn 10 năm chiếm 75%, kỳ hạn 5 năm chiếm 23,1%, trong khi các kỳ hạn 15-30 năm gần như không trúng thầu.

Khối bảo hiểm và bảo hiểm xã hội nắm hơn 60% dư nợ trái phiếu chính phủ tính đến tháng 3/2026, tiếp đến là ngân hàng thương mại, trong khi nhà đầu tư nước ngoài chỉ chiếm 0,1%. Bà Hạnh cho rằng cần ưu tiên phát triển các nhà đầu tư tổ chức trong nước nhạy cảm với giá như quỹ trái phiếu, quỹ mở và quỹ hưu trí tự nguyện; củng cố cơ chế nhà tạo lập thị trường và mở rộng giao dịch mua bán lại cùng sản phẩm phái sinh lãi suất.