Việt Nam: Hodeco lãi quý III giảm 88,4%, cổ phiếu HDC vẫn tăng hơn 30%

Công ty CP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (Hodeco, mã HDC) ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý III/2026 đạt 63 tỷ đồng, giảm 88,4% so với cùng kỳ, trong khi cổ phiếu HDC phục hồi hơn 30% từ vùng đáy tháng 11 lên quanh 13.000 đồng/cổ phiếu.

Nguyên nhân lợi nhuận đi xuống là do không còn khoản lợi nhuận tài chính đột biến từ thương vụ thoái vốn dự án Đại Dương, vốn mang về khoảng 700 tỷ đồng trong quý III/2025. Doanh thu thuần quý III/2026 đạt 116 tỷ đồng, tăng 13,7% so với cùng kỳ, nhưng không đủ bù đắp khoản thu một lần đã mất. Loại trừ yếu tố thoái vốn, kết quả kinh doanh chủ yếu đi ngang trên nền thấp khi các dự án quy mô lớn chưa được hạch toán.

Dự án The Light vẫn là khoản tồn kho lớn nhất của Hodeco, đạt khoảng 960 tỷ đồng cuối quý III, tăng 14 tỷ đồng so với quý trước, và đang chờ mở bán khi thị trường thuận lợi hơn. Tồn kho tại dự án nhà ở xã hội Ecotown Phú Mỹ đạt 151 tỷ đồng, tăng khoảng 60 tỷ đồng so với cuối quý II/2026, sau khi đã bán 340 căn trong năm 2026; dự án dự kiến hạch toán vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027 với doanh thu ước tính khoảng 300 tỷ đồng, song biên lợi nhuận gộp thấp nên đóng góp vào lợi nhuận không lớn.

Nợ vay cuối quý III/2026 ở mức 1.588 tỷ đồng, gần như đi ngang so với hai quý liền trước, tương ứng tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu 52,6%. Chi phí lãi vay ước tính trên 40 tỷ đồng mỗi quý theo mặt bằng lãi suất hiện tại, trong khi tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ chỉ còn hơn 20 tỷ đồng; chuyển nhượng một phần dự án vì thế tiếp tục là phương án bổ sung dòng tiền trong giai đoạn chờ mở bán The Light.

Trong phiên sáng ngày 12/11/2026, HDC giao dịch quanh 13.150 đồng/cổ phiếu, tăng 0,38% so với giá tham chiếu và tăng hơn 34% so với vùng đáy khoảng 9.800 đồng/cổ phiếu trong tháng 10. Tại vùng đáy, P/B của doanh nghiệp khoảng 0,76 lần, thấp hơn nhiều mức bình quân gần 2 lần trong nhiều năm; hiện P/B khoảng 1 lần, P/E khoảng 15,65 lần, giá trị sổ sách 12.940 đồng/cổ phiếu, thanh khoản bình quân 10 phiên gần 4 triệu cổ phiếu.