Việt Nam: SSI cho rằng chu kỳ đầu tư không nên nhìn hẹp qua tín dụng ngân hàng

Theo SSI Research, chu kỳ đầu tư của Việt Nam không nên được nhìn dưới góc độ hẹp của tín dụng ngân hàng, chi ngân sách hay vay nợ nước ngoài.

Kiến trúc chính sách rộng hơn bao gồm năng lực tài khóa, tiết kiệm trong nước và thị trường vốn, đất đai và quyền phát triển dự án, vốn nhà nước và bảng cân đối của doanh nghiệp nhà nước, năng lực của khu vực tư nhân, thẩm quyền thể chế và nguồn tài chính bên ngoài có chọn lọc. Thách thức không nằm ở việc huy động thêm bao nhiêu vốn, mà ở khả năng biến những nguồn lực đó thành năng suất và giá trị gia tăng.

GDP quý III có thể tăng 8,7–9,3% so với cùng kỳ, với kịch bản cơ sở gần 9%, SSI Research ước tính, dựa trên số liệu vĩ mô tháng 7 và tháng 8 từ Tổng cục Thống kê. Mức này cao hơn mức 8,39% trong quý II. Tuy nhiên, dữ liệu quý đơn thuần chưa đủ để xác nhận luận điểm tăng trưởng rộng hơn, SSI nhận định.

CPI tháng 8 tăng 4,89% so với cùng kỳ, chủ yếu do giá nhiên liệu, lạm phát cơ bản ở mức 4,55%. Lạm phát gần 5% tiếp tục hạn chế khả năng nới lỏng tiền tệ mạnh, đặc biệt khi áp lực tỷ giá còn hiện hữu, SSI Research lưu ý. Công ty chứng khoán cho rằng vấn đề của Việt Nam không phải là thiếu hụt thanh khoản, mà là hướng nguồn vốn hiện có vào hoạt động sản xuất kinh doanh, đồng thời kiểm soát lạm phát, đòn bẩy và rủi ro kỳ hạn.