Việt Nam: Doanh nghiệp IPO dùng cổ tức cao để hút vốn

Một số doanh nghiệp Việt Nam đang sử dụng cam kết cổ tức tiền mặt cao như một công cụ tiếp thị trong các đợt IPO, với các ví dụ gần đây gồm Công ty CP Đầu tư quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HGI), Công ty CP Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX) và Công ty CP Phát triển Nông nghiệp Hoà Phát (HPA).

HGI dự kiến chào bán tối đa 18,8 triệu cổ phiếu với giá 60.600 đồng/cổ phiếu, cam kết cổ tức tiền mặt 50% trong 3 năm liên tiếp và chia cổ phiếu thưởng 100% sau IPO. DMX, đã niêm yết trước đó, cam kết cổ tức 4.000 đồng/cổ phiếu, tương đương 5% giá IPO, và đã phân phối hơn 5.000 tỷ đồng cổ tức. HPA, niêm yết trên HoSE từ tháng 2, đã trả gần 600 tỷ đồng cổ tức tiền mặt vào tháng 6.

Tuy nhiên, bài báo cảnh báo cổ tức cao không đảm bảo lợi nhuận. Giá cổ phiếu HPA đã giảm khoảng 30% so với giá IPO 41.900 đồng, và nhà đầu tư IPO nắm giữ qua kỳ chia cổ tức vẫn đang lỗ khoảng 27% sau thuế. Sự sụt giảm sau điều chỉnh cổ tức cho thấy tỷ suất cổ tức cao tự thân chưa đảm bảo hiệu quả đầu tư.