Việt Nam: PNJ đối mặt với thách thức hàng tồn kho khi khách hàng bán lại kim cương tăng vọt

Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ), nhà bán lẻ trang sức lớn nhất Việt Nam, đang đối mặt với thách thức thanh khoản khi doanh thu thu mua lại sản phẩm tăng gấp 5 lần doanh thu bán ra, gây áp lực lên dòng tiền và hàng tồn kho.

Tại buổi họp báo ngày 21/7, Tổng giám đốc PNJ Phan Quốc Công cho biết sự đảo chiều dòng tiền này hiếm gặp đối với một doanh nghiệp bán lẻ. Trong khi khách hàng yêu cầu nhận tiền ngay khi bán lại, số hàng thu mua về không thể lập tức quay vòng thành doanh thu mà phải trải qua các công đoạn đánh bóng, tháo đá, nấu chảy vàng hoặc tái chế, thường kéo dài vài tháng. Điều này khiến tồn kho phình to, dòng tiền ra tăng vọt trong khi doanh thu bán suy yếu.

Để hãm tốc độ dòng tiền chảy ra, PNJ đã áp dụng kế hoạch thanh toán tiền thu mua lại trong tối đa 120 ngày, chia thành 5 đợt. Công ty cho biết đây là giải pháp tạm thời và đã chuẩn bị vài nghìn tỷ đồng cho hoạt động thu mua lại. Tính đến ngày 31/3/2026, PNJ có khoảng 4.500 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, nhưng không thể dùng toàn bộ cho mua lại do phải duy trì vốn lưu động. Vốn chủ sở hữu đạt 14.400 tỷ đồng, tỷ lệ nợ trên vốn chủ ở mức 0,37 lần.

Trước mắt, PNJ dự định tận dụng lượng kim cương thu mua lại để chế tác sản phẩm mới cho mùa cưới cuối năm, đồng thời giảm mạnh nhập khẩu kim cương. Đối với vàng, khả năng xử lý tồn kho được đánh giá thuận lợi hơn nhờ nhu cầu tích trữ vàng của người dân vẫn cao, với nhiều khách hàng chọn đổi trang sức kim cương sang sản phẩm vàng thay vì nhận hoàn tiền.