Việt Nam: KSB chịu tác động kế toán từ khu công nghiệp, hoạt động cốt lõi vẫn mạnh

KSB niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh công bố doanh thu thuần quý III/2026 đạt hơn 259 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ khoảng 1% xuống gần 35 tỷ đồng.

Con số đi ngang phản ánh sự thay đổi phương pháp hạch toán doanh thu cho thuê đất khu công nghiệp. Theo Thông tư 99/2025/TT-BTC, từ năm 2026 doanh thu cho thuê đất có hạ tầng khu công nghiệp phải được ghi nhận theo phương pháp phân bổ đều trong suốt thời hạn thuê còn lại thay vì hạch toán toàn bộ một lần. Quý III/2025 KSB từng ghi nhận khoản thu hơn 60 tỷ đồng từ cho thuê đất tại KCN Đất Cuốc theo phương pháp cũ; sang quý III/2026 khoản thu này được phân bổ theo thời gian thuê. Ban lãnh đạo ước tính thay đổi này có thể khiến lợi nhuận kế toán cả năm 2026 giảm khoảng 60 tỷ đồng, góp phần kéo lợi nhuận gộp quý III giảm 16% xuống 92 tỷ đồng và biên lợi nhuận gộp giảm từ 42% xuống 35%.

Ngược lại, hoạt động cốt lõi là khai thác và kinh doanh đá xây dựng của KSB đang đón sóng tăng trưởng từ nhu cầu đầu tư hạ tầng phía Nam. Doanh thu mảng vật liệu xây dựng quý III/2026 đạt gần 242 tỷ đồng, tăng hơn 30% nhờ các dự án giao thông trọng điểm như sân bay Long Thành và cao tốc Bắc - Nam. Doanh thu tài chính tăng gấp 4,5 lần lên 14,3 tỷ đồng, lãi từ công ty liên kết VLB tăng 48% đạt 20,5 tỷ đồng, bù đắp chi phí lãi vay 43 tỷ đồng và chi phí bán hàng gia tăng. Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần hợp nhất đạt gần 734 tỷ đồng, tăng 38%; lợi nhuận trước thuế đạt gần 179 tỷ đồng, tương đương khoảng 86% mục tiêu 208 tỷ đồng cả năm, trong khi lợi nhuận sau thuế vượt 160 tỷ đồng, tăng 40%. Đến hết tháng 10/2026, KSB đã hoàn thành 88,9% kế hoạch doanh thu và 90,8% chỉ tiêu lợi nhuận. Động lực quý IV là tiến độ lấp đầy KCN Đất Cuốc và đưa mỏ đá Tam Lập 3 vào vận hành thương mại, nâng tổng công suất đá lên khoảng 3,9 triệu m³ trong năm 2026.