Việt Nam: Lãi suất cho vay được dự báo khó xuống dưới 9,5-10%/năm khi kỷ nguyên vốn rẻ khép lại

Lãi suất cho vay tại Việt Nam khó có thể xuống dưới 9,5-10%/năm, trong bối cảnh kỷ nguyên vốn siêu rẻ đã khép lại, theo ông Nguyễn Việt Anh, Phó Tổng Giám đốc phụ trách Chiến lược và Quản trị, Ngân hàng tại Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank, HOSE: TPB), phát biểu tại một diễn đàn đầu tư ngày 12/11.

Ông lý giải mức sàn này từ chi phí vốn USD: với lãi suất tham chiếu SOFR neo quanh 5% và phần bù rủi ro tỷ giá thông thường 2-3%, chi phí vốn cơ bản bằng tiền đồng đã ở ngưỡng 7-8%. Cộng thêm biên lãi ròng khoảng 2,5%, lãi suất cho vay đầu ra tối thiểu ở mức 9,5-10%/năm. SOFR có thể tăng thêm 0,5-0,75 điểm phần trăm qua các đợt điều chỉnh trong năm 2027, và tỷ lệ nợ xấu toàn hệ thống nhích lên buộc các ngân hàng phải duy trì NIM 2,5% để đủ trích lập dự phòng.

Dù vậy, thanh khoản đã được cải thiện dưới sự điều hành của Ngân hàng Nhà nước. Trong 10 tháng đầu năm 2026, tín dụng tăng khoảng 11% trong khi huy động tăng xấp xỉ 10%, thu hẹp khoảng cách vốn duy trì 2-3% suốt 5 năm qua. Cơ quan điều hành đã nới trần tỷ lệ dư nợ trên vốn huy động lên 95%, giảm tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn, đồng thời điều tiết qua nghiệp vụ thị trường mở và mua ngoại tệ. Tỷ giá vẫn ổn định dù cán cân thương mại và dịch vụ thâm hụt khoảng 27 tỷ USD, nhờ nguồn vốn FDI và dòng vốn ngoại bù đắp.

Ông Nguyễn Việt Anh cho biết thặng dư ngân sách tại Kho bạc Nhà nước sẽ từng bước quay trở lại hệ thống ngân hàng thông qua tiến độ giải ngân đầu tư công, đây là quá trình giải phóng nguồn tiền bị nghẽn chứ không phải bơm tiền ồ ạt. Trên bảng cân đối tín dụng năm 2026, khoảng 70% dòng vốn tín dụng phục vụ thương mại và dịch vụ, chỉ hơn 20% vào đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh, phần còn lại dành cho tiêu dùng. Ông nhận định lời giải cho năm 2027 là khơi thông mạnh mẽ thị trường vốn trung và dài hạn trong nước lẫn quốc tế để doanh nghiệp huy động vốn dài hạn trực tiếp, san sẻ gánh nặng với ngân hàng và kéo giảm áp lực lãi suất bền vững. Theo quy tắc an toàn thanh khoản, cứ huy động 10 đồng ngân hàng chỉ cho vay tối đa khoảng 9 đồng và phải giữ lại 1 đồng dự phòng.