Việt Nam: Bài toán cân bằng vĩ mô nửa cuối 2026 khó khăn hơn, HSBC nhận định

Việt Nam đang đối mặt với bài toán cân bằng vĩ mô khó khăn hơn trong nửa cuối năm 2026 khi thương mại tăng trưởng mạnh đẩy nhu cầu ngoại tệ lên cao, theo ông Ngô Đăng Khoa, Giám đốc toàn quốc Khối Kinh doanh vốn, tiền tệ và Thị trường chứng khoán HSBC Việt Nam.

Cả xuất khẩu và nhập khẩu đều tăng mạnh trong nửa đầu năm, với nhập khẩu tập trung vào máy móc, thiết bị và nguyên liệu sản xuất, làm gia tăng nhu cầu mua USD. Quý III thường là giai đoạn doanh nghiệp tăng nhập nguyên liệu và nhà đầu tư FDI chuyển lợi nhuận, khiến cung cầu ngoại tệ căng hơn so với những năm trước, ông Khoa nhận định.

Kịch bản cơ sở vẫn là tỷ giá USD/VND tăng vừa phải, nhưng mối quan hệ giữa lãi suất và tỷ giá đã phức tạp hơn khi lãi suất phải cân bằng hỗ trợ tăng trưởng, kiểm soát lạm phát và ổn định kỳ vọng thị trường. Chính phủ yêu cầu NHNN thường xuyên đánh giá "điểm cân bằng" và xây dựng kịch bản cụ thể. Ông Khoa cảnh báo nếu giá năng lượng tăng trở lại, Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến và cầu ngoại tệ nội địa tăng mạnh theo mùa, kỳ vọng thị trường có thể thay đổi.