Việt Nam: Dư nợ margin lập kỷ lục 435.000 tỷ đồng, dấy lên lo ngại về rủi ro call margin

Dư nợ cho vay margin trên thị trường chứng khoán Việt Nam đạt mức kỷ lục hơn 435.000 tỷ đồng vào cuối quý II/2026, sau 13 quý tăng liên tiếp, làm dấy lên lo ngại về rủi ro call margin và bán giải chấp trong bối cảnh thanh khoản suy yếu.

Thanh khoản khớp lệnh bình quân trên HOSE chỉ còn khoảng 13.000-14.000 tỷ đồng mỗi phiên, giảm một nửa so với đỉnh. Tiền gửi của nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán giảm hơn 30.000 tỷ đồng trong quý II, xuống còn khoảng 86.600 tỷ đồng, thấp nhất trong 4 quý. Tỷ lệ margin trên tiền gửi tăng lên đáng kể.

Hiện tượng call margin đã xuất hiện tại một số tài khoản đòn bẩy cao. Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Ngân hàng Đầu tư Chứng khoán An Bình (ABS), cho rằng nguyên nhân chính của đà giảm gần đây là áp lực call margin gia tăng, nhưng chưa xuất hiện tình trạng force sell trên diện rộng. Các chuyên gia cho rằng nền tảng vĩ mô và doanh nghiệp lành mạnh hơn năm 2022, nhưng rủi ro tập trung ở nhóm cổ phiếu đầu cơ.