Việt Nam: Thị trường rút bài học từ đợt sụt giảm 40% của KOSPI do rủi ro đòn bẩy

Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm từ đỉnh lịch sử trên 9.300 điểm xuống dưới 5.700 điểm chỉ trong sáu tuần, kéo hơn 1,2 triệu tài khoản nhà đầu tư cá nhân vào diện bị gọi bổ sung ký quỹ và đặt ra vấn đề rủi ro đòn bẩy có liên quan đến thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ngòi nổ trực tiếp là quyết định tăng lãi suất điều hành thêm 0,25 điểm phần trăm lên 2,75% của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc vào ngày 16/7, lần tăng đầu tiên sau hơn ba năm, nhằm kiểm soát lạm phát từ sự bùng nổ ngành bán dẫn. Tuy nhiên, nguyên nhân cốt lõi mang tính cấu trúc: Samsung Electronics và SK Hynix chiếm khoảng 50-55% vốn hóa KOSPI, khiến chỉ số phụ thuộc lớn vào kỳ vọng chip AI. Đợt giảm sâu được khuếch đại qua hai lớp đòn bẩy: dư nợ ký quỹ kỷ lục khoảng 23 tỷ USD và các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu mới ra mắt.

Goldman Sachs ước tính 320.000-360.000 tài khoản ký quỹ đã bị bán giải chấp hoàn toàn. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc tạm dừng cấp phép ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu mới, nâng mức ký quỹ tối thiểu lên 30 triệu Won (khoảng 20.000 USD) và yêu cầu ký quỹ bằng tiền mặt, đồng thời cấm quảng bá các sản phẩm này.

Đối với Việt Nam, nơi VN-Index cũng tập trung tương đối lớn vào ngân hàng và bất động sản, sự kiện này nhấn mạnh rủi ro tập trung đòn bẩy, sự cần thiết giám sát dư nợ ký quỹ, minh bạch dòng vốn ngoại, cơ chế ngắt mạch hiệu quả và giáo dục tài chính về công cụ đòn bẩy.