Việt Nam: Nâng hạng thị trường từ FTSE Russell kích hoạt chu kỳ tái định giá sớm

Việc Việt Nam chính thức tham gia vào rổ chỉ số toàn cầu FTSE Russell Global Equity Index Series vào ngày 21/09 đánh dấu một chu kỳ tái định giá sớm kéo dài một năm, được thúc đẩy bởi thanh khoản nội địa thay vì dòng vốn ngoại, theo các chuyên gia tại hội nghị ngày 18/09.

Kể từ khi FTSE Russell công bố nâng hạng từ thị trường cận biên lên Secondary Emerging Market vào ngày 07/10/2025, VN-Index đã tăng 7,7% lên 1.815,66 điểm khi kết phiên 18/09, sau khi chạm đỉnh lịch sử 1.685,3 điểm ngay trong phiên kế tiếp. Đà tăng được dẫn dắt bởi vốn nội địa, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp và quá trình tái định giá, trong khi nhà đầu tư nước ngoài vẫn duy trì bán ròng.

Ông Nguyễn Quang Huy, CEO Khoa Tài chính – Ngân hàng thuộc Trường Đại học Nguyễn Trãi, mô tả ba giai đoạn gồm đón nhận kỳ vọng, tái định giá và sàng lọc. Ông cho rằng nâng hạng là chất xúc tác quan trọng nhưng không phải chiếc đũa thần giúp mọi cổ phiếu tăng giá, và giá trị thực sự của thị trường cần được nhìn nhận qua chiều sâu thanh khoản, chất lượng nhà đầu tư và năng lực hấp thụ vốn của nền kinh tế, thay vì chỉ phụ thuộc vào điểm số VN-Index.

PGS.TS Ngô Minh Vũ, Giám đốc chương trình đào tạo Thị trường chứng khoán, Trường Kinh doanh – UEH, cho biết thị trường đã phản ứng sớm dựa trên tâm lý nội địa, với thanh khoản mạnh tập trung vào nhóm vốn hóa lớn, ngân hàng và chứng khoán, nhưng dòng vốn ngoại chưa quay lại như kỳ vọng. Ông nói thêm rằng quyết định phân bổ vốn của các quỹ quốc tế chịu ảnh hưởng bởi tỷ giá, định giá, giới hạn sở hữu nước ngoài, khả năng tiếp cận cổ phiếu và bối cảnh toàn cầu.

NCS.ThS. Nguyễn Thái Bình, Giảng viên Học viện Công nghệ Bưu chính Viễn thông (PTIT), chỉ ra nghịch lý khi chỉ số bùng nổ chủ yếu nhờ thanh khoản nội địa và tái định giá trong khi nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 5 tỷ USD cổ phiếu Việt Nam trong năm 2025 và tiếp tục bán trong năm 2026. Ông cho rằng chỉ số tăng điểm chưa thể khẳng định Việt Nam đã trở thành điểm đến đầu tư quốc tế thực sự ổn định.