Việt Nam: Cổ phiếu Masan hấp dẫn, TCBS khuyến nghị nắm giữ BSR

CTCK TCBS đánh giá cổ phiếu của Tập đoàn Masan (MSN) là cơ hội đầu tư hấp dẫn, dựa trên kết quả 9 tháng tốt và định giá thấp, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư chưa nên giải ngân với OCB (Ngân hàng TMCP Phương Đông) và NTC (Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên), còn khuyến nghị nắm giữ với BSR.

Doanh thu thuần 9 tháng của Masan đạt 89.118 tỷ đồng, tăng 52,7% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 10.325 tỷ đồng, vượt kịch bản cơ sở cả năm. Cổ phiếu giao dịch ở P/E 11,3 lần theo lợi nhuận trailing và 9,5 lần theo dự phóng 2026; nợ ròng/EBITDA giảm từ 2,7 lần cuối 2025 xuống 2,0 lần, dòng tiền tự do 12 tháng đạt 10.794 tỷ đồng.

TCBS nhận xét chất lượng lợi nhuận quý III của OCB tương đối tốt với thu nhập lãi thuần tăng 14,2% và biên lãi ròng phục hồi lên 3,2%, nhưng tỷ lệ nợ xấu tăng lên 4,0%. Công ty chứng khoán khuyến nghị quan sát thêm, khi OCB đang giao dịch ở P/B 0,9 lần. Với NTC, lợi nhuận sau thuế quý III giảm 63,4% so với cùng kỳ còn 46 tỷ đồng trên doanh thu 79 tỷ đồng, một phần do khoản thuê lại đất bất thường 165 tỷ đồng trong quý III/2025; TCBS cho rằng NTC chưa phải cơ hội hấp dẫn khi tiền thuê thu mới suy giảm và P/B khoảng 2,1 lần.

CTCK VPBank khuyến nghị nắm giữ BSR (Lọc hóa dầu Bình Sơn), với doanh thu và lợi nhuận trước thuế 9 tháng sơ bộ đạt 164.530 tỷ đồng và 25.910 tỷ đồng, tăng 58% và 935% so với cùng kỳ 2025, nhờ biên lọc dầu cao. Công ty dự báo cả năm 2026 doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt 211.281 tỷ đồng và 33.330 tỷ đồng, định giá cổ phiếu ở 29.700 đồng/cổ phần, cao hơn thị giá 3%. Công ty ghi nhận nhà máy vận hành 124% công suất, ký hợp đồng EPC tháng 7/2026, và lượng tiền mặt gần 53.776 tỷ đồng, nhưng cảnh báo rủi ro từ giá dầu cao và kế hoạch bảo dưỡng năm 2027.