Việt Nam: Cổ phiếu MWG, ACB, FPT, MCH, HDB có thể chịu áp lực bán ròng từ khối ngoại

Theo Chứng khoán VietinBank (VBSE), khối ngoại đã bán khoảng ba phần tư lượng nắm giữ tại VIC và VHM sau hơn ba năm, khiến dư địa bán ròng còn lại của hai mã này chỉ còn khoảng 4.200 tỷ đồng.

Ngược lại, các ngân hàng tư nhân lớn như TCB, MBB, HDB cùng các doanh nghiệp đầu ngành MWG và HPG vẫn duy trì lượng sở hữu nước ngoài đáng kể, chưa qua quá trình giảm tỷ trọng tương ứng. Trong kịch bản cơ sở, VBSE ước tính 10 cổ phiếu chiếm khoảng 55% lượng bán ròng còn lại, trong đó MWG, ACB, FPT, MCH và HDB có tỷ lệ bán dự kiến lớn nhất so với số cổ phiếu lưu hành, từ 2% trở lên.

VBSE đánh giá thị trường vẫn có khả năng hấp thụ lượng bán ròng còn lại nếu áp lực được phân bổ đều theo thời gian. Giá trị bán ròng dự kiến chỉ tương đương khoảng 2,6% thanh khoản bình quân mỗi phiên, ngay cả khi dùng mức thanh khoản thấp nhất từ tháng 9/2026. Dòng tiền trong nước đã hấp thụ khoảng 365.200 tỷ đồng khối ngoại bán ròng trong ba năm, lượng bán còn lại chỉ bằng 14% quy mô đó.

Tuy nhiên, VBSE cho rằng rủi ro đáng quan tâm là tốc độ bán. Trong bối cảnh dư nợ margin gia tăng trong khi thanh khoản giảm bốn tháng liên tiếp, những đợt bán dồn dập có thể gây mất cân đối cung cầu ngắn hạn. Nếu giá trị bán ròng qua khớp lệnh vượt 8% thanh khoản nhiều tuần, hoạt động bán giải chấp có thể kích hoạt, khiến thị trường điều chỉnh mạnh hơn.