Việt Nam: M&A ngành dược tăng nhiệt, mở ra cơ hội cho cổ phiếu ngành dược

Hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) trong ngành dược phẩm Việt Nam đang tăng tốc, thu hút các tập đoàn dược quốc tế và mở ra cơ hội mới cho cổ phiếu dược trong bối cảnh thị trường hướng tới mốc 10 tỷ USD.

Thị trường dược phẩm Việt Nam dự kiến đạt khoảng 10 tỷ USD vào năm 2026, tăng đáng kể so với mức khoảng 7 tỷ USD vài năm trước, theo các tổ chức nghiên cứu. Thị trường có thể mở rộng lên 16 tỷ USD trong thập kỷ tới, được thúc đẩy bởi già hóa dân số nhanh, tầng lớp trung lưu mở rộng và chi tiêu thuốc bình quân đầu người tăng lên khoảng 75 USD/năm – vẫn thấp hơn đáng kể so với Thái Lan hay Malaysia, cho thấy dư địa tăng trưởng còn lớn.

Các thương vụ gần đây bao gồm việc Taisho của Nhật Bản nâng tỷ lệ sở hữu tại DHG (Dược Hậu Giang) lên mức chi phối, giúp doanh nghiệp dược lớn nhất Việt Nam tăng cường năng lực quản trị và nghiên cứu. Livzon Pharmaceutical của Trung Quốc đã tham gia vào IMP (Imexpharm), bị thu hút bởi các nhà máy đạt chuẩn EU-GMP. Abbott Laboratories của Mỹ đã nâng tỷ lệ sở hữu tại Domesco lên 51,7% thông qua công ty thành viên CFR International. Daewoong Pharmaceutical và Mirae Asset của Hàn Quốc gần đây đã mua tổng cộng 40,12% cổ phần Traphaco (TRA) với tổng giá trị hơn 2.350 tỷ đồng.

Theo SHS Research, giai đoạn 2025-2030 được đánh giá là chu kỳ tăng trưởng mới của ngành, chuyển từ sản xuất thuốc generic truyền thống sang hệ sinh thái sản xuất hiện đại. Các chuyên gia của VNDIRECT dự báo làn sóng M&A sẽ tiếp tục gia tăng, đặc biệt ở các doanh nghiệp có lợi thế kênh bệnh viện, nhà máy đạt chuẩn cao và còn dư địa cho nhà đầu tư chiến lược.

Tuy vậy, thách thức vẫn còn. Khoảng 80-90% nguyên liệu sản xuất thuốc phải nhập khẩu, và năng lực nghiên cứu phát triển hạn chế khiến doanh nghiệp khó cạnh tranh ở dòng thuốc công nghệ cao.

Từ đầu năm 2026, cổ phiếu dược có sự phân hóa. DBD (Dược Bình Định) tăng hai chữ số nhờ kỳ vọng tăng trưởng mạnh ở mảng thuốc ung thư và kênh bệnh viện. DHG và IMP tăng ổn định. DHG dẫn đầu về vốn hóa với hơn 12.000 tỷ đồng, tiếp theo là Imexpharm, Dược Bình Định và Traphaco. Imexpharm đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 khoảng 3.200 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế trên 500 tỷ đồng. DHG kỳ vọng lợi nhuận trước thuế trên 1.000 tỷ đồng và có tỷ suất cổ tức 6-7%/năm.

Các công ty chứng khoán dự báo lợi nhuận nhóm dược phẩm có thể tăng 10-12% trong năm 2026, cao hơn nhiều nhóm phòng thủ khác, nhờ nhu cầu chăm sóc sức khỏe gia tăng và chính sách ưu tiên thuốc nội.