Việt Nam: PNJ đối mặt rủi ro giảm lợi nhuận 4.806 tỷ đồng từ chính sách thu đổi sản phẩm

PNJ đối mặt nguy cơ giảm tới 24% lợi nhuận lũy kế dự báo giai đoạn 2026–2032, tương đương 4.806 tỷ đồng, do rủi ro từ chính sách thu đổi sản phẩm và các khoản dự phòng dự kiến, theo Chứng khoán Vietcap.

Trong phân tích độ nhạy, Vietcap cho biết tổng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ của PNJ giai đoạn 2026–2032 hiện dự báo đạt 20.357 tỷ đồng nhưng có thể giảm khoảng 4.806 tỷ đồng. Nếu tính thêm khoản dự phòng mua lại sản phẩm 6.250 tỷ đồng, mức giảm có thể lên tới 39–54%, đưa tổng lợi nhuận xuống còn 9.301–12.426 tỷ đồng. Vietcap nhấn mạnh đây là phân tích minh họa, chưa phải dự báo chính thức đã điều chỉnh.

Song song đó, PNJ dự kiến trình kế hoạch kinh doanh năm 2026 điều chỉnh mạnh tại ĐHĐCĐ bất thường ngày 21/10. Phương án mới chuyển từ mục tiêu lãi sau thuế 3.409 tỷ đồng sang dự kiến lỗ 6.271 tỷ đồng, chủ yếu do khoản dự phòng 7.071 tỷ đồng liên quan chính sách thu đổi hàng hóa. Ngay cả khi chưa tính khoản dự phòng, lợi nhuận kế hoạch điều chỉnh giảm xuống còn 801 tỷ đồng, cho thấy áp lực lên hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Kết quả sơ bộ 8 tháng đầu năm 2026 ghi nhận doanh thu thuần 31.404 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 668 tỷ đồng, giảm 54%. Riêng tháng 7 và tháng 8, doanh nghiệp lỗ ròng 61 tỷ đồng trong khi cùng kỳ lãi 325 tỷ đồng. Doanh thu bán lẻ hai tháng này giảm 2% so với cùng kỳ dù đã bao gồm giá trị giao dịch đổi sản phẩm, khiến Vietcap cho rằng nhu cầu mua sắm thực tế có thể yếu hơn.

Công ty cũng công bố ông Đào Trung Kiên, thành viên HĐQT, xin từ nhiệm để tập trung vai trò Giám đốc cao cấp Chiến lược. HĐQT trình đại hội xem xét và sẽ đề xuất bầu bổ sung. Các nội dung khác tại đại hội ngày 21/10 gồm đề xuất không chia cổ tức năm 2026 thay cho phương án 20% đã thông qua, giảm cổ tức tiền mặt năm 2025 từ 20% xuống 10%, phát hành tối đa 550 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chuyên nghiệp từ quý IV/2026 đến quý III/2027, và hoàn nhập tối đa 4.602,8 tỷ đồng từ Quỹ đầu tư phát triển vào lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.