Việt Nam: Cổ phiếu PNJ giảm 47%, nhà đầu tư thận trọng với bẫy bắt đáy

Cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận đóng cửa ở mức 17.450 đồng/cp ngày 23/10, giảm 47% so với cuối tháng 9, khi những vấn đề cơ bản của doanh nghiệp lấn át các nhịp hồi kỹ thuật.

Cổ phiếu giảm sàn 5 phiên liên tiếp từ 28/9 đến 2/10, sau đó phục hồi nhẹ lên 18.150 đồng/cp ngày 12/10 rồi tiếp tục lao dốc. Áp lực bán xuất phát từ kết quả kinh doanh yếu kém. Doanh thu thuần quý III/2026 sơ bộ đạt gần 7.000 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp giảm 62% còn 609 tỷ đồng, và doanh nghiệp chuyển từ lãi sang lỗ ròng 258 tỷ đồng, trong bối cảnh nghĩa vụ mua lại sản phẩm và áp lực thanh khoản.

SSI Research tiếp tục duy trì trạng thái 'Đang xem xét' đối với PNJ, với những bất định về nghĩa vụ thu đổi sản phẩm, nhu cầu vốn, nguy cơ pha loãng cổ đông và tốc độ phục hồi lợi nhuận. Các chuyên gia cảnh báo cổ phiếu giảm 30-40% chưa chắc chạm đáy — khi triển vọng lợi nhuận và nghĩa vụ tài chính thay đổi, định giá hợp lý cũng có thể giảm, khiến mức giá rẻ trong quá khứ vẫn còn đắt.