Việt Nam: Cổ phiếu PNJ giảm sàn phiên thứ ba liên tiếp, áp lực từ margin và quỹ ngoại rút lui

Cổ phiếu của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) tiếp tục giảm sàn trong phiên 23/7, phiên thứ ba liên tiếp, khi hàng loạt công ty chứng khoán đồng loạt cắt hoặc hạ tỷ lệ cho vay ký quỹ đối với mã này và hai quỹ ngoại lớn thoái vốn xuống dưới mức cổ đông lớn.

Cổ phiếu PNJ mở cửa tại 33.050 đồng/cp, với hơn 18 triệu cổ phiếu kê giá sàn nhưng lực mua đối ứng yếu. Đà giảm tăng tốc sau khi Chứng khoán SSI, công ty môi giới lớn nhất thị trường, đưa tỷ lệ cho vay margin với PNJ về 0% (hiệu lực từ ngày 22/7). Chứng khoán KIS, Chứng khoán FPT, TCBS và Chứng khoán Phú Hưng cũng siết margin đối với PNJ. Động thái diễn ra trong bối cảnh dư nợ margin toàn thị trường đạt kỷ lục 445.000 tỷ đồng cuối quý II/2026, làm gia tăng lo ngại về hiệu ứng call margin.

Tâm lý nhà đầu tư nước ngoài cũng tiêu cực. Quỹ VinaCapital bán gần 3,1 triệu cổ phiếu PNJ ngày 8/7, giảm sở hữu xuống 4,9999%; Dragon Capital bán hơn 2,5 triệu cổ phiếu ngày 16/7, giảm sở hữu xuống 4,56%, cả hai đều không còn là cổ đông lớn. Các quỹ này mới mua vào trong quý I/2026. Với đà giảm gần 50% thị giá trong một tháng, giới phân tích tự hỏi liệu sự sụp đổ này chỉ là do áp lực kỹ thuật hay phản ánh đánh giá lại triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp khi PNJ áp dụng hạn mức chi trả mua lại kim cương.