Việt Nam: PNJ tái thiết toàn diện sau khủng hoảng kim cương

Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) đang tiến hành tái thiết toàn diện từ nguồn vốn, kinh doanh đến quản trị để phục hồi sau cuộc khủng hoảng kim cương làm suy giảm niềm tin thị trường và gây áp lực tài chính lớn.

Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán MB (MBS), tính đến cuối quý III/2026, PNJ có khoảng 21.000 tỷ đồng giá trị kim cương đã bán thuộc diện cam kết thu đổi. Áp lực thu đổi lên cao vào tháng 7/2026, khi giá trị sản phẩm khách hàng bán lại lên tới gần 6.000 tỷ đồng, gần bằng cả năm 2025. Kim cương và trang sức kim cương đã thu đổi chiếm khoảng 52% tổng hàng tồn kho cuối quý III, nhưng khó tiêu thụ trong điều kiện thị trường hiện tại nếu không chấp nhận chiết khấu lớn.

PNJ đã điều chỉnh chính sách thu đổi, áp dụng thời hạn thanh toán lên đến 120 ngày đối với các giao dịch thuộc diện điều chỉnh và chuyển sang thu đổi theo giá thị trường tại thời điểm giao dịch. MBS cảnh báo chính sách mới có thể khiến khách hàng đẩy nhanh việc bán lại. PNJ đã tính toán dự phòng trên giả định tỷ lệ thu đổi lên tới 80%.

Cổ đông đã thông qua phương án phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, mục tiêu huy động khoảng 8.000 tỷ đồng. Trong đó, 60% dự kiến dùng cho hoạt động kinh doanh bao gồm nhu cầu thu đổi, 20% bổ sung vốn lưu động và 20% cho nghĩa vụ tài chính. PNJ cũng dự kiến đóng cửa khoảng 25–30 điểm bán và chỉ mở mới có chọn lọc khoảng 10 cửa hàng trong năm 2026.