Việt Nam: TCBS phân hóa doanh nghiệp bất động sản theo quỹ đất và năng lực triển khai

Các doanh nghiệp phát triển bất động sản nhà ở tại Việt Nam đang phân hóa thành các nhóm riêng biệt dựa trên lợi thế quỹ đất, năng lực triển khai dự án và hiệu quả tài chính, theo báo cáo mới của TCBS.

Công ty chứng khoán này theo dõi 15 doanh nghiệp niêm yết. Quý II vừa qua là một quý nổi bật khi tổng doanh thu đạt hơn 69.800 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 29.815 tỷ đồng, tăng 265% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận nhóm này tăng gấp 5,2 lần.

Tuy nhiên, TCBS lưu ý rằng riêng Vinhomes (VHM) chiếm 75,7% lợi nhuận toàn nhóm, và cùng với Sunshine Group (KSF) chiếm tổng cộng 90,6%. Hầu hết 13 chủ đầu tư còn lại chứng kiến doanh thu bàn giao giảm mạnh trong quý II, trong khi lợi nhuận được hỗ trợ đáng kể bởi các thương vụ thoái vốn.

Ba thương vụ giải thích phần lớn khoản lợi nhuận phi cốt lõi này: KDH ghi nhận 896 tỷ đồng lãi tài chính từ chuyển nhượng quyền kiểm soát CTCP Bất động sản Bình Trưng Mới, trong khi hoạt động cốt lõi lỗ 53 tỷ đồng. NVL ghi nhận 1.039 tỷ đồng từ thoái toàn bộ 99,93% cổ phần tại Công ty Ngôi Nhà Mega, lợi nhuận cốt lõi chỉ đạt 23 tỷ đồng. PDR ghi nhận 473 tỷ đồng từ thoái vốn tại Tam Hiệp và Serenity Phước Hải, nhưng hoạt động cốt lõi lỗ 233 tỷ đồng.

TCBS cho biết hàng tồn kho vẫn là khoản mục lớn đối với nhiều doanh nghiệp, với tỷ lệ hàng tồn kho trên tổng tài sản lên tới 74,7% tại KDH, 61,4% tại TCH và 61% tại Novaland. Riêng Novaland có 157.712 tỷ đồng hàng tồn kho, lớn hơn tổng tài sản của bất kỳ doanh nghiệp nào khác trong nhóm theo dõi của TCBS ngoài Vinhomes.