Việt Nam: Khả năng truyền dẫn lãi suất phụ thuộc vào sự ổn định của tiền gửi

Hệ thống ngân hàng Việt Nam đang đối mặt với thử thách quan trọng khi Ngân hàng Nhà nước yêu cầu các ngân hàng thương mại giảm ít nhất 0,5 điểm phần trăm lãi suất bình quân tiền gửi mới có kỳ hạn từ 6 tháng trở lên từ ngày 21/10, trong khi nhu cầu tín dụng vẫn cao và lãi suất liên ngân hàng qua đêm duy trì quanh 6%.

Dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt gần 21 triệu tỷ đồng vào cuối tháng 10, tăng khoảng 12,3% so với cuối năm 2025. Lãi suất bình quân tiền gửi mới đạt khoảng 6,38% vào ngày 20/9, cao hơn 1,15 điểm phần trăm so với cuối năm 2025. Đến giữa tháng 10, huy động vốn tăng khoảng 11,22%, khá sát với mức tăng tín dụng 11,44%.

Khoảng 80% tiền gửi trong hệ thống có kỳ hạn ngắn, trong khi nền kinh tế cần lượng lớn vốn trung và dài hạn, theo thông tin NHNN công bố cuối tháng 10. Ông Santosh Kumar, chuyên viên phân tích thị trường cấp cao tại EBC Financial Group, nhận định lãi suất cho vay thấp hơn chỉ bền vững khi dựa trên nguồn vốn ổn định. Ông lưu ý lãi suất liên ngân hàng phản ánh một lớp khác của thị trường vốn so với lãi suất niêm yết.

Thông tư 50/2026 có hiệu lực từ ngày 1/12, giới thiệu các chuẩn mực tỷ lệ khả năng chi trả (LCR) và tỷ lệ nguồn vốn ổn định ròng (NSFR). Giới hạn LDR 95% gắn với giai đoạn ngân hàng bắt đầu áp dụng khuôn khổ mới. Chuyên gia nhận định dư địa pháp lý giúp ngân hàng quản lý bảng cân đối linh hoạt hơn, nhưng nguồn vốn cho tín dụng vẫn phải huy động từ thị trường.

Lạm phát vẫn là ràng buộc: CPI tháng 10 tăng hơn 5% so với cùng kỳ, lạm phát bình quân 10 tháng ở mức 4,57% và lạm phát cơ bản ở mức 4,24%. Ngân hàng Nhà nước dự kiến triển khai nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 182 ngày, quy mô tối đa 2 tỷ USD, nhằm hỗ trợ thanh khoản VND.