Việt Nam: Vốn hoá REE gấp 12 lần SAM sau 26 năm niêm yết

Nhân dịp kỷ niệm 26 năm niêm yết trên HoSE, vốn hoá thị trường của cổ phiếu REE gấp 12 lần cổ phiếu SAM, phản ánh sự khác biệt rõ rệt về lợi nhuận: lợi nhuận sau thuế năm 2025 của REE đạt 3.149 tỷ đồng trong khi SAM chỉ đạt 105 tỷ đồng.

Tổng tài sản của REE đã tăng lên hơn 40.000 tỷ đồng, tăng 48 lần so với năm 2005, trong khi tài sản của SAM tăng khoảng 8 lần lên hơn 7.000 tỷ đồng. Biên lợi nhuận sau thuế của REE vượt 30% trong năm 2025 so với mức 1,7% của SAM.

Sự khác biệt bắt nguồn từ chiến lược kinh doanh. REE xây dựng danh mục đầu tư năng lượng, nước và bất động sản văn phòng tạo dòng tiền ổn định; riêng mảng năng lượng đã mang về gần 5.000 tỷ đồng doanh thu năm 2025. Ngược lại, đơn vị cáp Sacom của SAM ghi nhận doanh thu gần 5.935 tỷ đồng nhưng lợi nhuận trước thuế chỉ 56 tỷ đồng, và các khoản đầu tư bất động sản, tài chính chưa mang lại hiệu quả tương xứng.

Doanh thu SAM tăng hơn 50% trong năm 2025 và SAM ghi nhận 21 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong quý I/2026, nhưng thách thức vẫn là nâng biên lợi nhuận. Cổ tức REE cho tài khóa 2025 là 10% tiền mặt và 15% cổ phiếu, phản ánh năng lực tạo dòng tiền.