Việt Nam: Sacombank kỳ vọng xử lý 32,5% cổ phần, giá trị thu hồi còn nhiều ẩn số

Ngân hàng Nhà nước đã nối lại trao đổi với Sacombank về phương án xử lý 32,5% cổ phần liên quan đến ông Trầm Bê và nhóm cổ đông cũ, tiến gần hơn đến việc giải quyết một tài sản tồn đọng quan trọng sau tái cơ cấu, theo báo cáo cập nhật ngày 9/11 của Chứng khoán Vietcap sau buổi gặp nhà đầu tư.

Lô cổ phiếu đang làm tài sản bảo đảm cho các khoản nợ tồn đọng từ thương vụ sáp nhập Ngân hàng Phương Nam năm 2015. Các công ty chứng khoán đưa ra mức giá khác nhau. VNDirect ước tính giá trị lô cổ phần đạt khoảng 28.000 tỷ đồng với giá cơ sở 48.000 đồng/cổ phiếu, tỷ lệ thu hồi khoảng 46% trên tổng nghĩa vụ gốc và lãi khoảng 63.250 tỷ đồng. SHS Research giả định giá chuyển nhượng 40.000 đồng/cổ phiếu vào năm 2027, ước tính khoản thu nhập một lần trước thuế khoảng 20.800 tỷ đồng nếu Sacombank được hưởng 85% giá trị.

Phương thức chuyển nhượng chưa xác định. Chứng khoán VPBankS nhận định số cổ phần này có thể bảo đảm cho nhiều khoản nợ riêng biệt, dẫn đến thu hồi qua nhiều đợt. Lũy kế 9 tháng năm 2026, lợi nhuận trước thuế Sacombank đạt 5.893 tỷ đồng, giảm 46,4% so với cùng kỳ, chi phí dự phòng tăng gần sáu lần lên 12.848 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất theo tính toán của các công ty chứng khoán ở mức 7,33%.