Việt Nam: VSDC đề xuất chứng khoán hóa khoản vay bất động sản sau 2-3 năm nắm giữ

Ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC), đề xuất cho phép các ngân hàng chứng khoán hóa khoản vay bất động sản sau khi nắm giữ từ hai đến ba năm, nhằm giải phóng vốn cho hệ thống ngân hàng và tạo thêm hàng hóa cho thị trường vốn.

Đề xuất được đưa ra trong bối cảnh dư nợ tín dụng bất động sản đạt 4,74 triệu tỷ đồng vào cuối năm 2025, tăng 36,2% so với cùng kỳ và chiếm 25,5% tổng dư nợ toàn hệ thống, với sự lệch pha kỳ hạn giữa tiền gửi ngắn hạn và khoản vay dài hạn. VSDC cho rằng thời gian nắm giữ sẽ tạo ra một màng lọc thực tế về chất lượng khoản vay trước khi chứng khoán được bán ra thị trường.

Tuy nhiên, bài viết cảnh báo rằng chứng khoán hóa nếu thiếu các chốt chặn phù hợp có thể tái diễn cuộc khủng hoảng tài chính 2008, và khuyến nghị Việt Nam yêu cầu ngân hàng giữ lại ít nhất 5% rủi ro tín dụng, tăng cường các tổ chức xếp hạng tín nhiệm, và đảm bảo minh bạch tài sản cơ sở. Nợ xấu của 27 ngân hàng niêm yết đạt 292 ngàn tỷ đồng vào cuối quý 1/2026, tăng 10,6% so với cuối năm 2025, trong khi dự phòng rủi ro là 233,1 ngàn tỷ đồng.