Việt Nam: SGI Capital cảnh báo bán đồng pha dù sắp nâng hạng

SGI Capital cảnh báo thị trường chứng khoán Việt Nam có thể đối mặt với một đợt bán tháo diện rộng khi dư nợ margin cao, lãi suất tăng và áp lực thanh khoản hội tụ, dù VN-Index đã quay lại sát vùng đỉnh trước khi nâng hạng.

Trong báo cáo tháng 8, đơn vị quản lý quỹ nhận định các thị trường thường tăng trong 6–12 tháng trước khi được nâng hạng lên thị trường mới nổi, sau đó điều chỉnh trong 3–6 tháng. SGI cho rằng những tháng tới là thử thách quan trọng với chứng khoán Việt Nam, với các rủi ro từ lạm phát toàn cầu, chính sách thuế quan của Mỹ và nhu cầu thanh khoản cuối năm.

SGI cảnh báo khi xảy ra đổ vỡ thanh khoản, thị trường thường xuất hiện nhịp bán đồng pha "bất kể tốt xấu" nhằm hạ đòn bẩy nhanh, trước khi phục hồi và phân hóa. Bối cảnh hiện tại hội tụ nhiều yếu tố rủi ro từ dư nợ bất động sản và chứng khoán cao, lãi suất đi lên đến sức ép quốc tế, có thể kích hoạt "vòng xoáy hạ đòn bẩy trên diện rộng." Tuy nhiên, nếu giảm mạnh, cơ hội mua doanh nghiệp tốt với định giá thấp hơn sẽ mở ra.

Về dòng vốn ngoại, SGI ghi nhận nhà đầu tư nước ngoài chỉ còn bán ròng hơn 1.300 tỷ đồng trong tháng 8, cho thấy chu kỳ bán ròng 4–5 năm qua "có thể đi tới hồi kết." Dù vậy, quỹ vẫn giữ quan điểm phòng thủ, ưu tiên tiền gửi với lãi suất 8–9% trong khi danh mục nắm 10 cổ phiếu dẫn đầu là DRI, TLG và FPT.