Việt Nam: Thị trường chứng khoán cần chiều sâu, FiinRatings nhận định

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã tăng trưởng nhanh nhưng vẫn phụ thuộc vào ngân hàng, bất động sản và nhà đầu tư cá nhân, theo nghiên cứu mới của FiinRatings về phát triển thị trường vốn ở Đông Nam Á.

Vốn hóa thị trường đạt 77,8% GDP trong năm 2025, tăng từ 62,7% năm trước, với thanh khoản thuộc nhóm cao nhất ASEAN. Tuy nhiên, ngân hàng và bất động sản chiếm gần 50% tổng vốn hóa, trong đó tổ chức tín dụng chiếm 27,3% và bất động sản chiếm 22,6% vào cuối năm 2025.

Nhà đầu tư cá nhân chiếm 54,1% hoạt động giao dịch cổ phiếu năm 2025, mức cao nhất trong nhóm thị trường ASEAN được so sánh, trong khi nhà đầu tư nước ngoài chiếm 11,6%. FiinRatings cho rằng giao dịch mang tính chu kỳ và sự tham gia của tổ chức vẫn còn hạn chế so với tiềm năng của nền kinh tế.

Dư nợ tín dụng ngân hàng tương đương 137% GDP, trong khi quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp chỉ đạt khoảng 10,4% GDP. Cuối năm 2025, dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đạt khoảng 53,7 tỷ USD, với tổ chức tín dụng chiếm 51,5% và doanh nghiệp bất động sản chiếm 28,9%.

FTSE Russell đã nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp từ tháng 9/2026, dự kiến thúc đẩy dòng vốn quốc tế. Tuy nhiên, FiinRatings cho rằng cần tiếp tục cải thiện chất lượng doanh nghiệp, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng và tính minh bạch để thu hút vốn dài hạn.