Việt Nam: Thị trường chứng khoán đối mặt làn sóng cung cổ phiếu khi thanh khoản suy giảm

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đối mặt với nghịch lý khi thanh khoản suy giảm, khối ngoại bán ròng và định giá hạ nhiệt, trong khi doanh nghiệp đồng loạt đẩy mạnh IPO, niêm yết và chào bán cổ phiếu để huy động vốn.

Chỉ số VN-Index và VN30 đang giao dịch dưới đường MA200, P/E thị trường ở mức khoảng 11,75 lần, thuộc vùng thấp trong 3-5 năm trở lại đây, theo dữ liệu của Chứng khoán VNDirect. Giá trị khớp lệnh trên sàn HOSE tháng 7/2026 chỉ đạt 334.883,97 tỷ đồng, giảm gần một nửa so với mức đỉnh 716.189,5 tỷ đồng hồi tháng 10/2025.

Nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 91.731 tỷ đồng từ đầu năm đến ngày 20/8/2026. Một số nhà đầu tư bị ép bán giải chấp trong nửa cuối tháng 7/2026 cũng góp phần tạo tâm lý thận trọng, theo nguồn tin.

Ngược lại, làn sóng IPO, niêm yết và phát hành thêm đang tạo nguồn cung cổ phiếu đáng kể. Câu lạc bộ Nhà đầu tư vốn tư nhân dự báo IPO tiềm năng đạt 3-5 tỷ USD giai đoạn 2026-2027. Chứng khoán SSI ước tính quy mô IPO năm 2026 khoảng 35.000 đến 40.000 tỷ đồng, chưa kể thoái vốn nhà nước. Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) hồi giữa tháng 8/2026 công bố kế hoạch bán toàn bộ vốn tại 66 doanh nghiệp, gồm Nhựa Tiền Phong, Vinatex, Tổng công ty Thép Việt Nam, Nhiệt điện Phả Lại, Domesco, Licogi.

Nhiều doanh nghiệp niêm yết đồng thời lên kế hoạch chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Câu hỏi đặt ra là liệu dòng tiền có đủ mạnh để hấp thụ lượng cổ phiếu mới này hay không.