Việt Nam: TandoLand huy động 903 tỷ đồng trái phiếu bất chấp xếp hạng rủi ro cao

Nhà phát triển bất động sản TandoLand đã phát hành thành công ba lô trái phiếu tổng trị giá 903 tỷ đồng từ tháng 6 đến tháng 8/2026, bất chấp bị SaigonRatings đánh giá rủi ro cao.

Công ty đã phát hành 3.000 trái phiếu lô TDR12601 ngày 4/6, thu về 300 tỷ đồng; 3.450 trái phiếu lô TDR12602 ngày 18/6, thu về 345 tỷ đồng; và lô TDR12603 ngày 13/8, thu về 258 tỷ đồng. Tất cả các lô đều có kỳ hạn 60 tháng. Tiền từ lô TDR12601 được dùng để xây dựng Khu dân cư Mai Bá Hương. Các trái phiếu được bảo đảm bằng tài sản thế chấp trị giá 1.766,472 tỷ đồng theo định giá của Grant Thornton, với tổng nghĩa vụ được bảo đảm tối đa 1.193,787 tỷ đồng cho ba lô trái phiếu và khoản vay tại Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB).

Tổng nợ phải trả của TandoLand tại ngày 31/12/2025 là 6.135 tỷ đồng, tăng 1.020 tỷ đồng so với cuối năm 2024. Nợ vay ngân hàng 3.521 tỷ đồng gần như không đổi, trong khi các khoản phải trả khác tăng mạnh lên 2.521 tỷ đồng từ 1.395 tỷ đồng, chủ yếu do phải trả dài hạn khác tăng lên 2.490 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu giảm từ 1.189,19 tỷ đồng xuống 1.159,96 tỷ đồng. Hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu tăng từ 4,30 lần lên 5,29 lần, hệ số nợ phải trả/tổng tài sản tăng từ 0,81 lên 0,84.

Công ty ghi nhận lỗ trước thuế 29,22 tỷ đồng năm 2025, cải thiện so với mức lỗ 114,41 tỷ đồng năm 2024, nhưng lỗ lũy kế lên tới 190,04 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/tổng tài sản âm 0,40%, và tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu âm 2,52%. Báo cáo xếp hạng tín nhiệm tháng 4/2026 của SaigonRatings đánh giá hồ sơ kinh doanh của TandoLand ở mức rủi ro cao do chưa ghi nhận doanh thu và chưa có dự án hoàn thành, và hồ sơ tài chính ở mức rủi ro rất cao do đòn bẩy cao và khả năng bao phủ lãi vay rất thấp.