TCBS cảnh báo không nên bắt đáy cổ phiếu PNJ dù khối ngoại mua ròng

Khối ngoại đã mua ròng 16,4 triệu cổ phiếu PNJ của Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận trong giai đoạn 28/7 - 17/8, phục hồi khoảng 46% lượng bán ròng 35,7 triệu cổ phiếu trong tháng 7, nhưng Bộ phận phân tích Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS Research) khuyến nghị chưa nên bắt đáy.

Trong báo cáo ngày 18/8, TCBS cho rằng mức chiết khấu hiện tại mới phản ánh các rủi ro đã biết, trong khi rủi ro chưa lượng hóa liên quan đến giá trị thu hồi kim cương và hàng tồn kho vẫn cần thêm dữ liệu. Biến số lớn nhất là khoản dự phòng 865 tỷ đồng PNJ trích lập trong quý II cho cam kết mua lại, khiến công ty báo lỗ sau thuế cổ đông công ty mẹ 283 tỷ đồng, so với lãi 437 tỷ đồng cùng kỳ.

Khoản trích lập 865 tỷ đồng hàm ý PNJ ước tính chỉ thu hồi được khoảng 59% số tiền đã trả để mua lại kim cương, theo TCBS, phần còn lại sẽ được đánh giá trong báo cáo tài chính quý III. Áp lực vốn lưu động cũng được nhấn mạnh: tổng giá trị hàng mua lại giai đoạn 1/7-27/7 đạt 7.062 tỷ đồng, vượt tiền và đầu tư ngắn hạn 4.002 tỷ đồng và gấp hơn 4 lần doanh thu 1.588 tỷ đồng cùng kỳ.

TCBS dự phóng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ cả năm 2026 của PNJ có thể giảm về 679 tỷ đồng, thấp hơn mức 1.185 tỷ đồng đã thực hiện trong nửa đầu năm, hàm ý nửa cuối năm PNJ có thể lỗ khoảng 505 tỷ đồng nếu các giả định xảy ra. Cổ phiếu PNJ đóng cửa tại 36.200 đồng/cp ngày 17/8, giao dịch ở P/E 6,4 lần và P/B 1,3 lần.