Việt Nam: Ba trục động lực tăng trưởng cuối năm đối mặt với ràng buộc chính sách

Nền kinh tế Việt Nam bước vào quý cuối năm 2026 với mục tiêu tăng trưởng cao trong khi dư địa chính sách thu hẹp, khiến khả năng hấp thụ vốn, giải ngân đầu tư công và dòng vốn từ nâng hạng thị trường trở thành các động lực chính.

Tổng sản phẩm quốc nội quý III dự kiến tăng 8,7%-9,3% so với cùng kỳ, với kịch bản cơ sở khoảng 9%, cao hơn mức tăng 8,39% của quý II. Chính phủ tiếp tục phấn đấu đạt mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên trong cả năm.

Lạm phát là rào cản ngắn hạn khi CPI tháng 8 tăng 4,89% so với cùng kỳ, chủ yếu do áp lực từ giá nhiên liệu và vật liệu xây dựng. Thanh khoản hệ thống ngân hàng chịu sức ép khi tín dụng tăng nhanh hơn huy động, đẩy tỷ lệ LDR lên cao trong bối cảnh chi phí vốn còn áp lực. Với lạm phát gần 5% và áp lực tỷ giá còn hiện hữu, lãi suất được dự báo khó giảm đáng kể trong ngắn hạn.

Đầu tư công là đòn bẩy quan trọng, với mục tiêu giải ngân 100% kế hoạch vốn năm 2026. Mỗi đồng ngân sách chi cho đầu tư vừa tác động trực tiếp đến tổng cầu vừa là chất xúc tác cho dòng vốn tư nhân và vốn FDI. Việc nâng hạng thị trường cũng được kỳ vọng mở rộng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư quốc tế, thu hút vốn dài hạn vào tài sản tài chính, nhưng hiệu quả phụ thuộc vào phân bổ vốn hiệu quả và thực thi chính sách.