Việt Nam: TPS dự báo thị trường quý IV tích lũy và phân hóa, ưu tiên 5 nhóm ngành

Thị trường chứng khoán Việt Nam trong quý IV có thể tiếp tục trạng thái tích lũy và phân hóa, theo Chứng khoán Tiên Phong (TPS), với 5 nhóm ngành được ưu tiên gồm ngân hàng, dịch vụ tài chính, bảo hiểm, thực phẩm & đồ uống và công nghệ thông tin.

Quan điểm này dựa trên sự đan xen giữa lực đỡ và rủi ro. Tăng trưởng kinh tế trong nước duy trì tích cực, đầu tư công còn dư địa lớn, và việc Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp có thể mang dòng vốn thụ động hơn 2,2 tỷ USD, tổng dòng vốn ngoại có thể đạt khoảng 6 tỷ USD nếu tính cả dòng chủ động. Dòng vốn chủ động thường giải ngân sớm hơn và chọn lọc hơn, TPS lưu ý, nên chất lượng nội tại của doanh nghiệp sẽ đóng vai trò lớn.

Ở chiều ngược lại, lạm phát đã tiến sát mục tiêu 4,5%, mặt bằng lãi suất chịu sức ép, và rủi ro địa chính trị tiếp tục tạo biến động cho giá năng lượng và tâm lý thị trường. VN-Index gần như đi ngang từ đầu năm, trong khi VN30 giảm 4,63%, Midcap giảm 15,4% và Smallcap giảm 17,15%, phản ánh dòng tiền co cụm vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Thanh khoản bình quân cũng giảm 13,86% so với cùng kỳ.

Về định giá, P/E của VN-Index tại ngày 11/9 ở mức 12,25 lần, thấp hơn khoảng 20% so với trung bình 10 năm. Loại trừ VIC, P/E còn 9,91 lần và P/B 1,64 lần. Cả 5 nhóm ưu tiên đều ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận trong khi định giá thấp hơn trung bình 5 năm. Trong kịch bản cơ sở, TPS đặt vùng dao động VN-Index tại 1.715–1.894 điểm, kịch bản tích cực 1.935–2.026 điểm, và kịch bản tiêu cực 1.650–1.680 điểm.