Quỹ VESAF vẫn ưu tiên cổ phiếu bất chấp lãi suất tiền gửi lên 9%/năm

Quỹ VESAF của VinaCapital cho biết vẫn ưu tiên cổ phiếu hơn tiền gửi bất chấp lãi suất huy động tăng lên khoảng 9%/năm, bởi các doanh nghiệp trong danh mục tạo ra dòng tiền hoạt động tương đương khoảng 12% giá trị tài sản ròng (NAV) trong mười hai tháng qua.

Quỹ duy trì gần 10% NAV bằng tiền mặt chờ giải ngân. Trong tháng 8, NAV trên mỗi chứng chỉ quỹ của VESAF tăng 5,7% so với mức tăng 5,6% của VN-Index, dẫn dắt bởi các vị thế được gia tăng trong nhịp giảm tháng 7. Quỹ giảm tỷ trọng cổ phiếu từ 92,1% trong tháng 7 xuống 88,9% trong tháng 8, nâng tiền mặt từ 7,9% lên 11,1%, theo số liệu từ Digi Invest.

VESAF tăng nắm giữ tại MBB (+15,0%), TCB (+11,1%) và ACB (+5,8%) trong nhóm ngân hàng, đồng thời tăng thêm IDC (bất động sản) và REE (hạ tầng). Quỹ giảm tỷ trọng tại MWG (-7,1%), GAS (-33,5%) và SSI (-29,7%), và bán hết PVT và DHC. Các vị thế tại VCB, HPG và FPT không thay đổi.

Quỹ giải thích dòng tiền hoạt động từ danh mục tương đương khoảng 4.000 đồng mỗi chứng chỉ quỹ so với khoảng 2.900 đồng từ tiền gửi lãi suất 9% trên cùng một chứng chỉ quỹ. Nhìn về phía trước, lợi nhuận dự phóng từ các doanh nghiệp này tương đương 9,0% NAV cho năm 2026 và tăng lên 10,3% cho năm 2027, một mức lợi suất tăng dần thay vì cố định như tiền gửi. Tiền gửi khóa vốn trong suốt kỳ hạn, rút trước hạn không tối ưu lãi suất và có thể gặp khó khăn về thanh khoản, trong khi tiền mặt dự trữ cho phép giải ngân khi doanh nghiệp chất lượng giao dịch thấp hơn 40-50% so với đỉnh, như đã diễn ra trong tháng 7.

VESAF cho biết ưu tiên doanh nghiệp có tiềm năng tăng giá gấp đôi trong 1-3 năm tới và sẽ giải ngân sau khi hoàn tất thẩm định từng cơ hội. Quỹ không chạy theo các cổ phiếu được nắm giữ rộng rãi nhưng tăng giá chủ yếu nhờ mở rộng định giá hoặc kỳ vọng lợi nhuận chưa đủ bền vững.