Việt Nam: Vietnam Airlines đối mặt với lợi nhuận giảm mạnh dù dự báo doanh thu kỷ lục

Vietnam Airlines có thể đạt doanh thu kỷ lục trong năm 2026, nhưng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ được dự báo giảm 85% xuống còn khoảng 1.130 tỷ đồng do giá nhiên liệu duy trì ở mức cao.

Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) dự phóng doanh thu thuần năm 2026 của hãng đạt 155.608 tỷ đồng, tăng 28% so với năm trước và là mức cao nhất trong chuỗi dự báo của BSC. Biên lợi nhuận ròng theo dự phóng thu hẹp từ 6,4% xuống 0,8%.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ giá nhiên liệu bay. Vietnam Airlines cho biết hoạt động chỉ hiệu quả khi giá Jet A1 xuống dưới 135 USD/thùng. BSC ước tính giá Jet A1 bình quân năm nay đạt khoảng 160 USD/thùng, đến tháng 9 tăng lên khoảng 171 USD/thùng, cao hơn 70% so với cùng kỳ và vượt xa mốc 135 USD. BSC dự báo giá bình quân cả năm 2026 tăng khoảng 65% so với năm trước.

Tác động đã thể hiện rõ trong quý II: Vietnam Airlines ghi nhận doanh thu thuần 38.303 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu vận tải tăng 20% lên 26.865 tỷ đồng, nhưng lại lỗ sau thuế 792 tỷ đồng thuộc về cổ đông công ty mẹ, đảo ngược khoản lãi 2.823 tỷ đồng cùng kỳ. BSC lưu ý các hãng có thể tăng giá vé hoặc phụ thu để bù đắp chi phí nhiên liệu, nhưng Vietnam Airlines bị hạn chế trên các đường bay nội địa bởi cơ chế trần giá vé, gây sức ép lên biên lợi nhuận.

Nhu cầu đi lại vẫn tăng. BSC dự báo doanh thu vận tải hành khách năm nay của hãng đạt khoảng 113.540 tỷ đồng, tăng 19%, với hệ số sử dụng ghế khoảng 82%, tăng 2 điểm %. Thị trường quốc tế tiếp tục là động lực quan trọng: Việt Nam đón khoảng 15,9 triệu lượt khách quốc tế trong 8 tháng đầu năm, tăng 14% so với cùng kỳ. Vietnam Airlines khai thác các đường bay thẳng tới châu Âu, Nga, Mỹ và Đông Bắc Á. Trong kế hoạch tháng 6, hãng đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất năm 2026 đạt 138.899 tỷ đồng, vận chuyển 27,73 triệu lượt khách.