Việt Nam: VN-Index có thể hướng tới 2.064 điểm, VDSC dự báo

VDSC dự báo VN-Index có thể dao động trong vùng 1.759-2.064 điểm trong ba tháng tới, tương ứng mức biến động 0-18,5% so với mức đóng cửa 1.741,62 điểm ngày 30/10/2026.

Vùng dự báo của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) được xây dựng trên cơ sở P/E mục tiêu 11,5-13,5 lần và EPS ước tính khoảng 152 đồng vào cuối quý IV/2026. Công ty chứng khoán này cho rằng yếu tố nâng đỡ lớn nhất là nền tảng hoạt động vững chắc của các doanh nghiệp đầu ngành, trong khi áp lực chi phí vốn được kỳ vọng tạm lắng trong ngắn hạn. Tuy vậy, thanh khoản thấp, dư nợ ký quỹ còn cao, sự phân hóa lợi nhuận giữa các doanh nghiệp và rủi ro địa chính trị vẫn là những yếu tố cần theo dõi.

Bối cảnh thị trường mang tính nghịch lý: doanh thu doanh nghiệp niêm yết trên sàn HoSE quý III/2026 tăng 33% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế tăng 50,1%, đưa biên lợi nhuận sau thuế của VN-Index lên 13,93%. Thế nhưng từ cuối tháng 7 đến ngày 30/10, VN-Index gần như đi ngang, chỉ tăng 0,3%, trong khi HNX-Index giảm khoảng 6,8% và UPCoM-Index giảm 2,3%. Giá trị khớp lệnh bình quân trên HoSE trong tháng 10 đạt 12.380 tỷ đồng/phiên, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2025.

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng ba tháng liên tiếp, với giá trị bán ròng tăng từ khoảng 1.603 tỷ đồng trong tháng 8 lên 4.829 tỷ đồng trong tháng 9 và hơn 24.000 tỷ đồng trong tháng 10, ngay cả sau khi Việt Nam chính thức gia nhập nhóm thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell từ ngày 21/9/2026. VDSC cho biết lực đỡ chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước và dư nợ ký quỹ, với dư nợ margin toàn thị trường cuối quý III khoảng 410.000 tỷ đồng, giảm 7% so với đỉnh quý II và là quý đầu tiên giảm kể từ quý II/2025. Tỷ lệ dư nợ margin trên vốn hóa cổ phiếu tự do chuyển nhượng giảm về khoảng 9,2%.

Về quý IV, VDSC kỳ vọng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng khoảng 24% so với cùng kỳ, với nhóm phi tài chính và bảo hiểm thành động lực mới còn ngân hàng duy trì tăng trưởng ổn định ở mức cao. Bất động sản đã có bốn quý liên tiếp kết quả khả quan, phần lớn nhờ đóng góp của VHM, nhưng tốc độ tăng trưởng dự báo chậm lại do nền cao. Hàng tiêu dùng và bán lẻ được hỗ trợ bởi tăng giá bán hơn là sản lượng, trong khi nhóm tiện ích với đóng góp chính từ nhiệt điện tiếp tục được dự báo tăng trưởng lợi nhuận cao. GDP quý III/2026 tăng 9,95% so với cùng kỳ, cao nhất trong bốn năm, tăng trưởng 9 tháng đạt 9,01%, nhưng CPI tháng 10 tăng 5,09% và mặt bằng lãi suất cao kéo dài vẫn là trở ngại.