Việt Nam: VN-Index có thể tích lũy trong quý IV, VPBankS nhận định

Chỉ số VN-Index nhiều khả năng sẽ tích lũy trong biên độ 1.720 - 1.820 điểm trong quý IV/2026, theo ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược Thị trường CTCP Chứng khoán VPBankS.

Ông Sơn cho rằng thị trường đang trong quá trình tái tích lũy và phân hóa hơn là bắt đầu xu hướng tăng mới, khi dòng tiền chưa bùng nổ. Sự cải thiện trên diện rộng sẽ phụ thuộc vào việc dòng tiền mở rộng ra ngoài nhóm dẫn dắt hiện tại, cùng với thanh khoản và độ rộng thị trường được cải thiện.

Thanh khoản và dòng vốn ngoại sau khi Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào ngày 21/9 cũng là yếu tố quan trọng. Dòng vốn thụ động cho toàn bộ lộ trình nâng hạng ước tính khoảng 2,4 tỷ USD, song ông Sơn cho rằng điều này không đồng nghĩa khối ngoại sẽ ngay lập tức chuyển từ bán ròng sang mua ròng bền vững.

Ông Sơn nhấn mạnh ba yếu tố gồm lãi suất, tỷ giá và chính sách của Fed có mối liên hệ chặt chẽ và tác động đến dòng tiền. Fed đã tăng lãi suất lên 3,75–4% ngày 16/9 và dự báo trung vị cho thấy khả năng còn một lần tăng, gây sức ép lên tỷ giá USD/VND và hạn chế dư địa điều hành của Ngân hàng Nhà nước. Tín dụng toàn hệ thống đã tăng 10,24% so với đầu năm tính đến ngày 28/8, trong khi lãi suất liên ngân hàng phân hóa mạnh: lãi suất qua đêm quanh 0,3–0,4% nhưng từ kỳ hạn một tuần trở lên ở mức 6–8%.