Việt Nam: Chuyên gia NSI cho rằng VN-Index hồi phục chưa xác nhận đáy

VN-Index đã trở lại trên ngưỡng 1.700 điểm sau nhịp điều chỉnh mạnh, nhưng sự phục hồi chưa đi kèm khối lượng giao dịch và độ rộng cần thiết để xác nhận thị trường tạo đáy, theo ông Nguyễn Văn Trúc, Giám đốc Trung tâm Phân tích CTCP Chứng khoán Quốc gia (NSI).

Giá trị khớp lệnh ngày 16/10 chỉ khoảng 9.900 tỷ đồng, thấp nhất trong sáu tuần và thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 20 phiên khoảng 12.100 tỷ đồng. Khối ngoại duy trì bán ròng từ ngày 23/9, riêng tuần 12–16/10 bán ròng khoảng 3.000 tỷ đồng. P/E thị trường ở mức 11,6 lần, thấp hơn đỉnh tháng 1 khoảng 17 lần nhưng cao hơn đáy 10,8 lần của tháng 4/2025.

Để xác nhận đáy, ông Trúc cho rằng cần có các phiên tăng với thanh khoản vượt trung bình 20 phiên, dòng tiền lan tỏa ra nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, và khối ngoại giảm rõ áp lực bán ròng. Nếu VN-Index mất mốc 1.650 điểm, nhịp phục hồi hiện tại gần như không còn ý nghĩa.

Trong nước, Ngân hàng Nhà nước ngày 18/10 yêu cầu các ngân hàng giảm lãi suất huy động kỳ hạn từ 6 tháng trở lên ít nhất 0,5 điểm phần trăm và giảm lãi suất cho vay 1,5–2 điểm phần trăm. Tuy nhiên, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn 6 tháng hiện ở mức 8,8%, lãi suất qua đêm 4,75% cao hơn lãi suất tái cấp vốn 4,5%, CPI tháng 9 tăng 5,08% vượt mục tiêu. Ông Trúc nhận định chi phí vốn chưa giảm sẽ gây áp lực lên biên lãi ròng ngân hàng.

Về nhóm ngành, lợi nhuận ngân hàng quý 3 dự báo tăng 18–19% so với cùng kỳ nhưng phân hóa lớn, một số ngân hàng có thể tăng trên 30% trong khi số khác giảm hơn 25%. Chứng khoán là nhóm duy nhất dự báo lợi nhuận quý 3 giảm 10–29% sau khi quý 2 tăng 51%, do giá trị khớp lệnh trên HOSE giảm 62,5% so với cùng kỳ. Thép có triển vọng tích cực hơn với mức tăng lợi nhuận dự báo 34–46% cho doanh nghiệp đầu ngành, khối ngoại mua ròng khoảng 3.400 tỷ đồng ở nhóm tài nguyên cơ bản trong tháng 10.