Việt Nam: VN-Index phục hồi khi Ngân hàng Nhà nước thúc đẩy giảm lãi suất tiền gửi

VN-Index đã phục hồi trong tuần trước sau bốn tuần giảm liên tiếp, lặp lại mô hình hai lần phục hồi trước đó, mỗi lần kéo dài hai tuần.

Đà phục hồi diễn ra trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước ban hành hai công văn trong vòng bốn ngày – Công văn 9608 ngày 18/10 và Công văn 9736 ngày 21/10 – chuyển tiêu chí từ lãi suất niêm yết sang lãi suất bình quân phát sinh mới. Cơ quan quản lý ban đầu yêu cầu giảm 0,5%/năm lãi suất niêm yết kỳ hạn từ 6 tháng trở lên, sau đó chốt mốc đối chiếu ngày 20/10/2026 và đo lường bằng giao dịch phát sinh mới nhằm ngăn các ngân hàng cạnh tranh hút tiền gửi qua ưu đãi ngoài sổ.

Nhu cầu vốn cuối năm tăng cao khi doanh nghiệp rút tiền chi lương, thưởng, thanh toán đối tác và đáo nợ. Các ngân hàng phải vừa giảm lãi suất huy động vừa giữ chân tiền gửi để đảm bảo thanh khoản và đáp ứng nhu cầu tín dụng tăng vọt, cùng với áp lực nợ xấu và chi phí vốn, dẫn đến thẩm định cho vay chặt chẽ hơn. Việc Ngân hàng Nhà nước liên tục yêu cầu giảm lãi suất khẳng định chính sách tiền tệ nới lỏng hỗ trợ tăng trưởng vẫn là ưu tiên, khiến kênh tiết kiệm kém hấp dẫn, có thể đẩy dòng tiền cá nhân sang chứng khoán.

Nhà đầu tư đang theo dõi sát lãi suất liên ngân hàng – nếu tăng mạnh vào các kỳ báo cáo cuối tháng, họ giảm tỷ lệ đòn bẩy trên tài khoản chứng khoán. Dòng tiền trên thị trường cho thấy nhà đầu tư tập trung quản trị dòng tiền cá nhân cẩn trọng, chọn các doanh nghiệp có sức khỏe tài chính tự thân tốt, có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng, chuẩn bị thoái vốn, hưởng lợi từ kinh tế vĩ mô hoặc phục hồi xuất khẩu.