Việt Nam: VN-Index được dự báo dao động trong quý IV trong bối cảnh lãi suất cao và khối ngoại bán ròng

Các công ty chứng khoán kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong biên độ hẹp trong quý IV, bị kìm hãm bởi lãi suất cao kéo dài và dòng vốn ngoại tiếp tục bán ròng, trong khi tăng trưởng lợi nhuận và định giá dưới bình quân lịch sử tạo ra vùng đỡ.

Chỉ số kết thúc tháng 9 ở mức 1.769 điểm, giảm 1,1% so với đầu năm 2026 và gần như đi ngang trong ba quý đầu năm. Khối ngoại bán ròng 98.291 tỷ đồng trên toàn thị trường từ tháng 1 đến tháng 9, bao gồm chuỗi 13 phiên bán ròng trong tháng cuối.

Quyết định nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell có hiệu lực từ ngày 21/9, nhưng các công ty chứng khoán cho rằng tác động đến dòng vốn thấp hơn kỳ vọng. Ngân hàng Nhà nước duy trì lãi suất điều hành ở mức cao để kiểm soát lạm phát và áp lực tỷ giá, và Chứng khoán Maybank (MSVN) lưu ý lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng bình quân đã tăng trở lại, tiến gần vùng đỉnh 7,5-8% của nửa đầu năm 2026.

Ở kịch bản cơ sở, với xác suất 65%, TPS dự báo VN-Index dao động trong vùng 1.715-1.894 điểm. Công ty chứng khoán này khuyến nghị tỷ trọng cổ phiếu 60% giá trị tài sản ròng (NAV), giảm xuống 40% nếu chỉ số xuyên thủng mốc 1.715. Ở kịch bản tích cực với xác suất 20%, chỉ số có thể tiến tới vùng 1.935-2.026 điểm. Kịch bản tiêu cực với xác suất 15% có thể đưa chỉ số về vùng 1.650-1.680 điểm.

Các công ty chứng khoán khác cũng dự báo chỉ số quanh mốc 1.800 điểm. Lợi nhuận sau thuế quý III của các doanh nghiệp trong danh mục phân tích của VDSC được dự báo tăng hơn 19% so với cùng kỳ, trong đó ngân hàng tăng 23%, thép tăng 35% và bán lẻ tăng 47%. Dự phóng EPS đồng thuận năm 2026 của thị trường đã được điều chỉnh tăng 4,4% sau mùa báo cáo quý II, tạo động lực cho việc chọn lọc cổ phiếu trong quý cuối năm.