Việt Nam: SSI Research cho rằng thị trường chứng khoán tích lũy trong tháng 9

Theo SSI Research, VN-Index nhiều khả năng sẽ tích lũy trong tháng 9 thay vì mở đầu chu kỳ tăng mới.

Công ty chứng khoán này cho rằng nhịp hồi 5,6% trong tháng 8 chủ yếu đến từ áp lực bán suy giảm, thay vì lực mua mới, khi khối ngoại bán ròng 1.400 tỷ đồng, giảm 88,6% so với gần 11.900 tỷ đồng của tháng 7 và thấp nhất 5 tháng. Thanh khoản bình quân 18.700 tỷ đồng mỗi phiên thấp hơn mức bình quân 26.900 tỷ đồng của 8 tháng đầu năm và 28.900 tỷ đồng của cả năm 2025.

Dòng vốn thụ động từ việc FTSE nâng hạng có thể hỗ trợ đầu tháng, nhưng SSI Research dự báo áp lực bán sẽ tăng khi dòng tiền này được hấp thụ. Mặt bằng lãi suất chưa có nhiều dư địa giảm và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận được dự báo chậm lại, hạn chế triển vọng tăng trong ngắn hạn.

P/E dự phóng 2026 của thị trường khoảng 12,9 lần, và 9,6 lần nếu loại Vingroup. Với khoảng đệm định giá hẹp, SSI Research nghiêng về chiến lược tích lũy và chọn lọc, ưu tiên doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận bền vững, tiền mặt ròng cao, cổ tức hấp dẫn và nhóm phòng thủ.