Việt Nam: VND vẫn ổn định dù nhập siêu và Fed tăng lãi suất

Đồng Việt Nam (VND) đã giữ ổn định trong năm nay, tăng khoảng 1% so với đô la Mỹ từ cuối năm 2025, bất chấp cán cân thương mại chuyển sang thâm hụt lớn và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất, theo nhận định của UOB.

Phát biểu tại buổi đối thoại kinh tế của UOB ngày 18/9, ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh Tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam, cho biết tỷ giá từ mức khoảng 26.300 đồng/USD cuối năm 2025 đến thời điểm diễn ra sự kiện giao dịch quanh 26.000 đồng/USD. VND tăng giá bất chấp nhập siêu 20,5 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm, so với mức xuất siêu 10,4 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Nhập khẩu máy móc, thiết bị và năng lượng — động lực chính của thâm hụt — chủ yếu phục vụ mở rộng năng lực sản xuất hơn là tiêu dùng. Khối lượng nhập khẩu nhiên liệu tinh chế chỉ tăng 6% nhưng giá trị tăng 67,6%.

UOB nhấn mạnh dữ liệu thương mại đơn thuần không phản ánh đầy đủ cung – cầu ngoại tệ. Vốn FDI thực hiện trong 8 tháng đầu năm đạt 17,3 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ và là mức cao nhất từng ghi nhận cho giai đoạn này, cung cấp dòng chảy đô la ổn định. Khoảng cách lãi suất giữa VND và USD cũng nghiêng về việc nắm giữ tiền đồng. Lãi suất tiền gửi USD trong nước vẫn ở mức 0%, trong khi lãi suất VND tăng rõ rệt từ quý IV/2025. Ông Quang cho biết một lượng ngoại tệ tương đương vài tỷ USD đã được chuyển từ USD sang VND và đưa vào tiền gửi. Ngân hàng Nhà nước cũng sử dụng các công cụ như tỷ giá trung tâm, biên độ giao dịch và can thiệp trực tiếp trên thị trường ngoại hối.

UOB lưu ý mức biến động của VND khoảng 1% từ đầu năm nay hẹp hơn nhiều so với các đồng tiền trong khu vực có biến động quanh 5%. Về triển vọng lãi suất Mỹ, ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB Singapore, nhận định sau khi Fed tăng lãi suất, VND có thể chịu một số áp lực giảm giá vừa phải trong ngắn hạn nhưng nhìn chung áp lực vẫn được kiểm soát. UOB dự báo USD/VND ở mức khoảng 26.200 trong quý IV/2026, sau đó giảm xuống 26.100 quý I/2027 và 25.900 quý III/2027. Ngoài các động thái ngắn hạn của Fed, ngân hàng lưu ý lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm là biến số có thể ảnh hưởng đến chi phí tài trợ dự án, kỳ vọng lợi nhuận của FDI cũng như định giá tài sản tại các thị trường mới nổi như Việt Nam.